경제적으로 한국과 비교할 만한 나라 중에 일본, 독일도 있지만 대만은 남다른 면이 있다.
taiwan taiex vs korea kospi
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2017/06/taiwan-taiex-vs-korea-kospi.html
대만 달러의 환율은 한국이 두 번의 위기를 겪을 동안 훨씬 안정적이었고, 그 배경에는 90년대부터 컸던 외환보유액과 해외로 다변화된 투자가 포함된다.
원화, 달러, 유로의 환율을 적당히 잘 묘사할 수 있는 model을 확인했으니 대만에 적용시켜보려고 했으나 fred에는 대만 통화량이 아예 존재하지 않는다. 또한 외환보유액도 달러가 아니라 sdr로 표시된 한 가지만 제공된다.
달러와 twd달러를 비교하기 어려우니 원화와 비교해봤다.
만약 twdkrw를 잘 모델링하면, usdkrw와 합쳐서 usdtwd도 이해할 수 있게 된다.
twd/krw와 모델링 결과.
2000년대 이전은 어렵지만 2000년대 이후는 한국과 대만의 외환보유액을 이용해 환율과 맞춰볼 수 있다.
금융위기 직후부터 확대한 것이다.
이 그림은 단순히 외환보유액 비율과 환율을 비교한 맨 아래 그림이 최근 2년간 괴리를 보이는 것과 비교하면 우월하다.
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2017/10/exchange-rate-model-usdkrw-m1-reserve.html
USD/KRW = a * Re_Kr^(Krekr-1) / M1kr^(Kkr-1) --- (0)
이것은 앞에서 만든 한국 달러원모델이고, 대만에 적용하려면
USD/TWD = a * Re_tw^(Kretw-1) / M1tw^(Ktw-1)
그러나 fred에서 확인할 수 없는 통화량지표들.
USD/KRW = a * Re_kr^(Krekr-1) / M1kr^(Kkr-1)
USD/TWD = b * Re_tw^(Kretw-1) / M1tw^(Ktw-1)
나누면
TWD/KRW = c* M1kr^(Kkr-1)/ M1tw^(Ktw-1) * Re_kr^(Krekr-1) / Re_tw^(Kretw-1)
만약 두 국가의 통화량의 변화가 외환보유액변화에 비해 적거나 비율이 일정해서 상수로 가정할 수 있다면
TWD/KRW = d * Re_kr^(Krekr-1) / Re_tw^(Kretw-1) --- (1)
이게 실제로 성립하는지는 해봐야 아는 것이고 위 그림에서처럼 성립한다.
(0)과 (1)이 2000년대 이후 성립한다고 보고 나누면
USD/KRW = a * Re_kr^(Krekr-1) / M1kr^(Kkr-1) --- (0)
TWD/KRW = d * Re_kr^(Krekr-1) / Re_tw^(Kretw-1) --- (1)
USD/TWD = e* Re_tw^(Kretw-1) / M1kr^(Kkr-1) --- (2)
타이완 외환보유액과 한국의 M1을 이용해서 타이완 달러의 환율을 구한 것이다.
말이 되나?
앞에서 크게 틀린 것이 없다면 맞아야 한다.
usd/twd vs 모델링 결과.
usd/twd ~ M1_kr/Reserve_tw대략 1992년부터 장기추세가 크게 다르지 않다.
(2)의 k값이 0에 수렴한 식과 유사한 결과.
2016년 이후 차이가 벌어진 것은 한국의 M1이 급증한 것을 보여준다.
대만의 M0 혹은 M1을 이용할 수 있었다면 좀 더 근사한 그림을 그릴 수 있을 것이다.
(1)식을 퉁치면
TWD/KRW ~ Reserve_tw / Reserve_kr ---(3)
이것은 아래의 그림에 해당
twd/krw vs Reserve_taiwan/Reserve_Korea
장기간에 걸쳐 잘 맞는다.
그러나 2015년부터 차이가 벌어져 있다.
위의 모델은 그런 괴리도 좁힐 수 있다.
요약
1) 대만달러는 한국원화와 비교시 두 번의 위기를 제외하면 비슷한 추이를 보인다.
2) twd/krw의 모델링은 한국과 대만의 외환보유액만으로 충분히 가능하다.
3) 이 모델과 usd/krw의 모델을 이용해 usd/twd의 모델을 만들 수 있다.
4) 대만외환보유액, 한국M1을 포함하는 기괴한 모델임에도 불구하고 usd/twd의 25년 장기추이와 일치한다.
5) 이것은 usd/krw, twd/krw 모델이 현실을 잘 묘사한다는 증거이다.
이상의 결과가 대만과 한국의 경제구조간 유사성을 반영하는가?
그럴 가능성이 높다.