명목금리는 실질금리(실질 성장을 반영)와 기대인플레이션(미래의 물가를 반영)으로 나누어 볼 수 있다.
만약 선진국 경제가 백신 덕분에 covid-19에서 몇개월 내에 벗어날 수 있다면 2019년 말 수준으로 금리가 빠르게 돌아갈 수 있을 것이다. 여기까지는 실선으로 표시했다.
이후에 지속적인 회복이 진행된다면 금리 상승은 점선처럼 느리게 진행할 것이고, 어느 시점에서 10년물 금리가 3%에 도달할 때까지 기준금리가 0%에서 유지되면 이전의 장단기 금리차 고점에 가까운 것으로 볼 수 있다.
그 시점에서 단기금리도 상승하기 시작할 것이다.
만약 어떤 이유로 올해 하반기까지 전염병에서 회복될 수 없다면, 성장률 회복이 지체될 뿐 아니라 기대인플레가 재차 하락하게 되고, 회복 시나리오는 더블딥 이상의 지루한 형태로 진행될 것이다.
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