최근 발표된 미국의 ppi와 cpi를 70년대 1차 오일 쇼크 시기와 비교했다.
한 두달의 차이에 불과하지만 물가지수 간에 시차가 없는 것은 아니다.
순서대로 나열하면 아래와 같다.
0) unit labor cost (분기) or average hourly earning
1) ppi - commodities
2) ppi - finished goods
3) cpi, pce
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?) gdp deflator
노이즈가 존재하지만 아직 ppi에서 고점을 확인하지 못했다. cpi의 고점은 아직 언급하기 이르다.
물가상승률이 기대인플레이션, 금리, 리스크 프리미엄, 환율에 미치는 영향이 어느 때보다 직접적이고 크기 때문에 현재 위치를 알고 있을 필요가 있다.
최근 10년간의 물가지수.
ppi상승은 진행형. 나머지는 딸림형.
물가 상승 파동의 진행 순서는 최근과 비슷.
고용 둔화 신호가 아직 나타나지 않았기 때문에 침체 직전 73년 8월의 1차 물가 고점에도 아직 도달하지 못한 것으로 보임.
2차 물가 고점은 74년 11월으로 1차 고점과 1년 이상의 시차가 존재.
1년 전에 현재의 물가 상황을 예상하지 못한 것처럼 지금 1년 후의 물가 상황도 예상하기는 쉽지 않음.
지금이 늦여름인지 초겨울인지 한겨울인지 구분하기 매우 어려움.
어려움에 인플레이션을 얕잡아보는 연준의 태도가 한몫하는 듯.
15년 전의 인플레이션과는 급이 다르니, 섣부른 기대를 가지기보다는 50년 만에 한번 오는 좋은 경험으로 생각하고 잘 관찰할 필요가 있음.
요약
물가 고점은 아직 확인할 수 없다.
