http://informationtransfereconomics.blogspot.kr/2014/09/what-do-exchange-rates-measure.html
dD/dM = P = K* D/M
dD/D = K* dM/M
lnD + C1 = K * lnM + C2
lnD/(M^K) = C3
D/(M^K) = e^C3
D = M^K * C
--------
Deu = Meu^Keu* Ceu
Dus = Mus^Kus* Cus
Peu = Keu * Deu/Meu = Keu *Meu^(Keu-1)* Ceu
Pus = Kus * Dus/Mus = Kus * Mus^(Kus-1)* Cus
Xeurusd = EUR/USD = Peu/Pus = Keu/Kus * Ceu/Cus * Meu^(Keu-1) / Mus^(Kus-1)
EUR/USD = a * Meu^(Keu-1) / Mus^(Kus-1)
-------
Euro, Dollar, Foreign reserves, CPI, MB - 20171005
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2017/10/euro-dollar-foreign-reserves-cpi-mb.html
좌크선생님의 말씀을 이해하는데 넘나 시간이 많이 걸린 듯.
공부는 젊어서 해야.
이 식에는 a라는 fitting으로 구할 변수, Keu, Kus라는 미지의 상수가 존재한다.
P는 돈의 가치라고 표현할 수 있지만 환율에서는 명목실효환율이라고 볼수 있고, dollar index가 딱 그런 개념. euro index, yen index가 필요하면 bis의 값을 이용할 수 있다.
(Keu-1) 과 (Kus - 1)이 결국 이 모델의 핵심.
Keu, Kus 둘 다 0이면 Mus/Meu로 분자, 분모가 바뀌면서 미국과 유럽의 중앙은행자산비율이 됨.
Keu가 1에 수렴하면 Mus만 남고, Kus가 1에 수렴하면 Meu만 남음.
K가 1보다 큰 값을 갖는 뭔지 모를 상황이 아니면 분자, 분모는 뒤바뀐다고 봐야 함.
결과적으로 두 개의 K는 미국, 유럽의 중앙은행이 유로달러 환율에 기여하는 비중을 결정한다고 볼 수 있음.
그런데 위 식에 근본적으로 두 가지 문제가 있음.
09년 미국의 양적완화 이전과 이후 동시에 맞는 fitting은 불가능함.
억지로 맞추면 2000년대 초반의 우상향하는 유로환율에 금융위기 이후를 맞추는 꼴.
원문의 그림도 그렇게 억지로 맞춘 무의미한 그림.
또 하나는 금융위기 이후 10년을 fitting하는 경우 환율이 위의 비율에 비례하는 경우는 없음.
전년동월비 혹은 전년차에만 비례함.
아래는 그런 점을 고려한 후 적당한 fitting을 눈으로 고른 것.
한 마디로 돈을 많이 푼 통화의 가치가 떨어진다로 요약가능.
(Keu-1) 과 (Kus - 1)이 결국 이 모델의 핵심.
Keu, Kus 둘 다 0이면 Mus/Meu로 분자, 분모가 바뀌면서 미국과 유럽의 중앙은행자산비율이 됨.
Keu가 1에 수렴하면 Mus만 남고, Kus가 1에 수렴하면 Meu만 남음.
K가 1보다 큰 값을 갖는 뭔지 모를 상황이 아니면 분자, 분모는 뒤바뀐다고 봐야 함.
결과적으로 두 개의 K는 미국, 유럽의 중앙은행이 유로달러 환율에 기여하는 비중을 결정한다고 볼 수 있음.
그런데 위 식에 근본적으로 두 가지 문제가 있음.
09년 미국의 양적완화 이전과 이후 동시에 맞는 fitting은 불가능함.
억지로 맞추면 2000년대 초반의 우상향하는 유로환율에 금융위기 이후를 맞추는 꼴.
원문의 그림도 그렇게 억지로 맞춘 무의미한 그림.
또 하나는 금융위기 이후 10년을 fitting하는 경우 환율이 위의 비율에 비례하는 경우는 없음.
전년동월비 혹은 전년차에만 비례함.
아래는 그런 점을 고려한 후 적당한 fitting을 눈으로 고른 것.
한 마디로 돈을 많이 푼 통화의 가치가 떨어진다로 요약가능.
교훈.
1
환율은 저 이론에 따르면 화폐가치의 비율이지만, 실제로는 화폐가치비율(상대화폐가치)의 변화율이라는 것.
환율이 외환보유액 변화율과 비례하는 것도 같은 이유일 듯.
또 환율 변화율이 물가변화율(혹은 차이)과 비례하는 것도 납득이 됨.
M0 변화율 ~ 환율 ~ 외환보유액 변화율
CPI 변화율 ~ 환율 변화율
2
환율과 관련이 있는 변수들이 경우에 따라 분자, 분모의 위치가 바뀐 것처럼(환율에 대한 영향력의 방향이 반대로) 보이는 이유를 지수의 (-1)이 설명할 수도 있을 듯.
형님 안 주무싶니까!! ㅎㅎㅎ 변화량이 더ㅜ잘맞는 이유를 설명할 모델링 기대 하겠습니다.
답글삭제이해가 될 듯 말 듯, 그림이 맞을 듯 말 듯해서 잠을 잘 수가 없었다는.
삭제그래도 덕분에 저 식을 이해할려고 시도할 수 있었으니 감솨.
왜 변화율인지 이해하려면 다음생에나 가능할 듯.