mdd - mu, hynix, sec 20240916

만약 메모리 업황이 악화될 것으로 보고 목표가를 잡는다면 pbr, per 등도 쓸 수 있지만 mdd도 가능하다.

종목마다 자주 건드리는 mdd가 따로 있는지는 알 수 없으나 조금씩 다르기는 하다.

마이크론이 50%까지 빠지면 78불. 75% 빠지면 39불.

60%나, 67% 빠지면 중간 어디.

삼성전자가 mdd로 40% 빠지면 54000원.

이번 싸이클에서 전고점도 못 넘었으니 40% 이상 빠지면 적당한 바닥을 잡기 불편.

만약 30%에서 버티면 안 빠질 수도.

그럴려면 이상한 기업인수한다고 10조씩 쏘는 삽질 하지말고 주주환원 통크게 해야.

이재용 포함 지배구조 변화있다면 두배 상승할 수도.

하이닉스가 mdd로 50% 빠지면 120000원.

모건스탠리의 목표주가가 우연은 아닐 듯.

2010년이래 mdd로는 깔끔하게 조정.

두 회사 조정폭 달성시 지수도 상당폭 하락 여지 있을 듯.

금투세로 수급 안 좋고, 미국 침체 우려 있으면 한국시장 하락베팅에 유리한 조건.

미국시장 조정 온다면 크게 이용당할 가능성.

요약

많이 내려왔지만, 안심하기에 이를 듯.

korea memory cycle 20240916 - peak out or not

kosis 메모리 수출금액으로는 18년 고점권 근처에서 노이즈 범위 이내.

전년동월비로는 이미 peak 지났을 수도.

bok 집적회로 수출금액지수 yoy는 peak 지났을 가능성.

가격이나 단가의 yoy는 고점권.

물량 yoy는 이미 최저점을 향해가고 있으니 논외.

장기추세로 보면 단가가 12년 이후 10년동안 유지하던 저점을 한 단계 내려와서 고점을 형성 중.

반도체 가격은 10년마다 1/10토막 나는 추세가 12년까지 지속되었던 것을 고려하면 22년까지 하단을 유지한 것이 예외적이고, 메모리 슈퍼싸이클의 효과.

향후 하락 추세를 유지할지는 두고 봐야.

한국 메모리 수출 금액은 대략 삼성과 하이닉스의 메모리 매출과 동행.

셋 다 전고점 돌파. 향후 몇분기 추세 유지하거나 고원 형성 가능성.

분기 숫자로는 아직 peak 판단 어렵지만, nvda opm 1분기 peak 가능성.

https://runmoneyrun.blogspot.com/2024/09/opm-nvda-vs-dram-dram-maker-20240904.html

메모리 opm peak는 매출 peak근처라 3, 4분기 지켜봐야.

직전 18년 22년 peak에서 수출보다 매출 감소가 먼저 발생.

연결 매출에는 해외 자회사향 물량은 차감됨.

수출에는 포함될 수도 안 될 수도.

자료는 월별 수출이 먼저 나오지만 실적 감소는 분기별 연결 매출에 먼저 나타남.

대기업 매출이 거의 실시간 집계된다는 것을 고려하면 내부인이 수출 자료보다 실적 감소를 2-3개월 먼저 알 수 있음.

다만 월별 자료의 변화가 노이즈인지 추세인지 알려면 3-5개월의 시간이 필요함.

내부인의 판단도 한계가 있다는 것.

요약

한국 메모리, 반도체 peak out 가능성 있지만, 노이즈를 배제하기에는 이름.