증권사, cp

우정본부發 증권사 유동성 우려…CP환매 '경고등
'http://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=95867

오늘 기사이다. 서늘하다.



http://www.seibro.or.kr/websquare/control.jsp?w2xPath=/IPORTAL/user/moneyMarke/BIP_CNTS04001V.xml&menuNo=123

예탁원 포탈의 2월 7일 cp 잔고는 147조이지만, 2011년에는 89조였다.
매우 빠르게 증가하고 있다.



기업어음에 몰빵하는 증권 신탁…'유동성리스크' 취약
[증권 신탁, 무엇이 문제인가]⑤장기CP·ABCP 대규모 보유…우리투자>교보>현대順
http://www.thebell.co.kr/front/free/contents/news/article_view.asp?key=201310280100043740002451

이것은 작년 10월 기사이다.
비슷한 기사가 작년 5월경에도 나왔다고 한다.
동양 그룹 관련 cp가 잠잠해지는 듯 하더니 또 불거진다.

(2013년 3월 기준 신탁 영업보고서 집계)

위 기사에 있는 표이다.
운이 없게도 색칠된 기업 중 하나를 조금 보유하고 있다.
지금 저런 것으로 신경을 쓸 가치가 없으니, 정리해야겠다.

us cp - 20131002

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2013/10/us-cp-20131002.html

korea zinc - best of both worlds

fig: yahoo


괴로운 기억이 있어서 한동안 돌아보지 않던 고려아연이다.
저점 대비 20% 상승했다.

지난 4년 이상 고려아연 주가와 은의 가격은 높은 상관관계를 보였다.
금융위기 이전 주로 아연, 납 등의 비철금속 가격, TC, 메탈게인과 이익의 관련성이 높은 시절에는 주가도 이런 변수들의 영향을 많이 받았다. 그러던 것이 금융위기 이후 부산물에 불과했던 은의 가격이 급등하고, 이익에 크게 기여하게 되면서 주가가 거의 은가격의 판박이처럼 움직였다.

그런데 최근 금, 은 가격은 바닥에서 벗어나지 못하는 것에 비해 일부 비철금속가격들은 몇개월째 상승하고 있다.
최근 비철금속들 간에도 가격이 다르게 움직이지만, 전체적으로 금은보다는 낫다.
특히 아연가격은 납, 구리, 니켈보다 강하다.
lme재고는 상해거래소의 재고가 포함되지 않지만, 감소하기 시작한지 오래되었고, 가격의 강세와 부합한다.
중국과 상관없이도 이러한 강세가 지속될 수 있을지 답할 수 있으면, 충분할 것이다.

이제는 세계 최대의 은생산업체에서 세계 최대의 제련업체로 돌아가는 것인가?

11년의 1조원에 육박하던 영업이익은 영원히 불가능할 수도 있다.
그러나 6천억원 수준을 유지한다면 많이 비싼 것은 아니다.
니치마켓을 제외하고, 세계 1등 기업이 한국에 많지 않다는 점을 고려하면 말이다.

물론 per 4-5에서 거래되던 시절의 기억이 생생하면 건드릴 수 없는 가격이다.
기억을 지울 것인가?
마치 처음 보는 것처럼...




http://www.kitcometals.com/charts/zinc_historical_large.html#1year

best buy 3q2013fy - survival game

http://www.investors.bestbuy.com/phoenix.zhtml?c=83192&p=quarterlyearnings

BBY data by YCharts

BBY data by YCharts

BBY data by YCharts

가전 관련 업체들은 온통 처절하다.
삼성덕분에 잠깐 찾아 온 1년간의 호시절이 끝난 것인지 곧 알 수 있을 것이다.
circiut city의 전철을 밟을지도, 하이마트의 미래일지도 머지 않아 알 수 있을 것이다.



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http://www.businessinsider.com/restaurants-moving-into-dead-circuit-city-stores-2012-9

日샤프, 브랜드마저 판다 네이버매일경제 [경제] 2014.02.09 오후 7:31

<삼성 밀었던 베스트바이, 실적 참패 주가 폭락>(종합) 연합인포맥스 [경제] 2014.01.17 오전 6:19
"그렇게 가격을 내렸는데 매출이 늘지 않다니…"

롯데하이마트도 내일부터 PB 제품 출시 네이버중앙일보 [경제] B6면4단 2014.02.06 오전 12:08

소니의 예견된 몰락 `삼성-LG TV 전성시대` 네이버디지털타임스 [IT/과학] 2014.02.09 오후 8:03

http://finance.yahoo.com/news/best-buy-trying-turn-around-205004224.html

http://www.cbc.ca/news/business/best-buy-canada-to-lay-off-950-staff-1.2517280

http://www.nytimes.com/2014/01/17/business/best-buy-reports-bleak-holiday-sales.html?_r=0
"But Best Buy said one reason for the disappointing quarter was a shortage of some high-end phones — presumably the iPhone 5S, which was in short supply for several weeks after its release. And sales of iPhones did not compensate for slow sales from competitors like HTC, BlackBerry and Nokia."

amazon 4q2013 - 300

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2014/01/amazon-and-alibaba.html

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2014/01/ebay-paypal.html

http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=97664&p=irol-presentations

http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=97664&p=irol-newsArticle&ID=1895485&highlight=

AMZN data by YCharts

AMZN Revenue (Quarterly YoY Growth) data by YCharts

AMZN data by YCharts

매출 성장에는 이상이 없다.
현금흐름도 정상적이고, 투자를 더 공격적으로 하고 있다.
더 이상 좋기도 어렵지만, 주가에 담긴 기대는 더 크다.
다른 지표는 적용하기 적절하지 않고, 현재의 성장율에서 psr 1.8 이하라면 생각해볼만 하다.
300.




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http://seekingalpha.com/article/2005471-amazon-web-services-capital-as-a-service

"What happens when the next "Pinterest" doesn't get its next round of funding? Amazon owns the servers, but doesn't have a customer."

아마존의 클라우드가 최고의 호경기에도 이익을 낼 수 없게 저가로 시장을 장악했고, 여기에 넘쳐흐르는 자금으로 지원되는 벤처기업들이 생태계에 꼭 필요하다면 경기가 꺾이기 시작할 때 끔찍한 상황을 맞이 할 수 있다는 무서운 얘기.

World GDP - IMF

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2014/02/a-true-emerging-market.html

전에 Angus Madison의 GDP자료를 찾은 이유인데, 다시 봐도 신기하다.
imf의 GDP자료를 업데이트해보면 어떨지 궁금하다.
잊지 않기 위해 올려 놓는다.



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2012/03/28 21:22

하상주님의 블로그에서 그림 하나를 봤다.

http://www.haclass.com/bbs/board.php?bo_table=ha_0001&wr_id=3011

세계 GDP에서 강대국이 차지하는 비중의 변화를 2000년동안 추정해서 보여준 것이다.

먼 과거나 미래도 궁금하지만 최근의 일을 자세히 보고싶어서 IMF의 자료를 받았다.

1980년 이후 전세계 184개 국의 GDP를 알 수 있고, 2009년 이후 2016년까지는 추산이다.

명목이 아니라 PPP기준 GDP를 사용했다. 

아래에 2008년 기준상위 30개국만 표시했다. 30개국이 85%를 차지한다.  

80년 이후 미국이 차지하는 비중이 감소하지만, 2개국 이상 소수 강대국이 차지하는 비중이 계속 증가한다.

92년에 러시아가 끼어들기는 했지만 비중이 3%로 높지 않아서 전체 큰 변화는 없다.

그런데 그림을 보면 상위 11개국의 GDP는 지난 30년동안 65%로 일정하다.

조금 확장하면 14개국이 70%로 일정하다.

2:8의 법칙과 비슷한 패턴이 나타나고 있는 것이다.

그 이전에 어떠했는지 궁금해지기 시작한다. 

IMF, Gross domestic product based on purchasing-power-parity (PPP) share of world total 

United States
China
Japan
India
Germany
Russia
United Kingdom
France
Brazil
Italy
Mexico

------------- 65%
Spain
Korea
Canada

------------- 70%
Turkey
Indonesia
Australia
Iran
Taiwan
Netherlands
Poland
Saudi Arabia
Argentina
Thailand
South Africa
Egypt
Pakistan
Colombia
Belgium
Malaysia 

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추가

http://www.economist.com/node/16834943

http://visualizingeconomics.com/2008/01/20/share-of-world-gdp/

http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2011/02/weodata/index.aspx

IMF world GDP 과거, 전망 자료 

a true emerging market

http://blogs.cfainstitute.org/insideinvesting/2014/02/07/this-209-year-old-graph-will-teach-you-a-lot-about-global-growth/

http://www.businessinsider.com/william-playfairs-1805-commerce-chart-2014-2

"To choose an example of a drastic change closer to living memory, did you know there was a time when serious businesspeople doubted that a South Korean company could produce a microwave? In “The Silent War“, a 1990 book about the future of competition in business, the author details what Samsung had to overcome in order to compete."


209년 전에 미국이 '진정한 신흥국'이었다고.

수백년, 혹은 수십년 안에 발생하는 급격한 변화의 예로 남한의 회사, 삼성을 들고 있다.
1805년에서 200여년이 지난 후 한국이 미국을 이해하는 창문이 되고 있다.
emerging으로서의 일본은 가물가물하고, 중국은 언급할만한 상품이나 브랜드가 없기 때문인가?



아래는 2년 전에 그린 그림.
위 그림에 없는 중국, 인도의 비중 확인을 위해 보니 당시 세계의 반을 차지하고 있었다.
이후 100년간 10% 이하로 감소한다.


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1980년 이전의 GDP자료를 찾다보니 계속 Angus Maddison이라는 이름이 나온다.

GDP가 개발된것이 20세기 초반이라고 하니 그 이전의 GDP에 대한 계산은 순전히 학문적인 추론의 영역이었을 것이다.

다행히 엑셀 데이타가 공개되어 있다.

안타까운 점은 2010년에 돌아가셨기 때문에 일관성있게 같은 기준을 적용한 자료를 앞으로는 쉽게 얻을 수 없을 것이다.

자료가 방대하고 과거의 자료는 빈칸이 매우 많아서 간단히 들여다보는 것으로 이해하기가 매우 어렵다.

그러나 1980년 이전의 GDP 비중을 확인할 수는 있었다.

2008년 기준 선진국, 신흥국 상위 10개국을 표시한 그림이다.

과거기준으로 순위가 다를 수 있지만 대개 전세계 GDP의 80%를 차지한다.

최근 수십년에 걸쳐서 선진국의 일인당 GDP가 ppp기준으로 20,000-25,000불에 수렴하고 있다.

현재 한국은 20,000불 전후이다.

만약 신흥국의 인당 GDP도 수십년에 걸쳐서 비슷한 값으로 수렴하게 되면 GDP비중은 결국 인구에 비례하게 될 것이다.

일부 연구소에서는 2050년의 전세계 인당 GDP를 예측한다.

무슨 방법을 쓰든 선진국과 신흥국 간의 차이가 좁혀진다는 것을 부정하는 것을 본 적이 없다.

인구가 장기간에 걸쳐 GDP를 결정하는 가장 중요한 요소라면 아프리카가 등장할 시기가 머지 않을 것이다.

location, location, location

그림: google finance


위부터 기아차, 현대차, 혼다, 토요타이다.
아베노믹스 이래의 일본차 롱/ 한국차 숏의 포지션은 지금쯤은 벌써 반대로 뒤집었어야 한다는 보고서가 대부분이다.
그러나 일본차의 회복은 아베노믹스와 상관없이 적어도 2년 이상 진행된 것이고 여기에 엔화약세는 이미 타오르는 불씨에 휘발유를 끼엊은 효과였다.

지금 일본차가 유리한지 한국차가 유리한지를 여러가지로 판단할 수 있을 것이다. 그러나 나는 적어도 3년에서 5년간 일본차가 유리하다고 본다. 이익율이 낮아지는 기업과 이익율이 높아지는 기업은 높이가 비슷해도 비슷한 것이 아니다.

put your money where your mouth is.

버핏옹도 종종 인용하는 말이다.
어제 혼다를 추가해서 이제 토요타와 혼다를 보유 중이다.
BMW를 사고 싶었는데, 유럽 주식을 사기 불편한 것도 있고, 아직은 공부도 부족해서 그냥 보고 있다.

이러한 판단에 사실 기업에 대한 분석은 크게 중요하지 않다. 그냥 주위를 둘러보고 저기라고 생각하는 것과 비슷하다. 부동산 투자(투기?)를 하는 사람들이 첫째도 위치, 둘째도 위치, 셋째도 위치라고 한다는데 서양사람들도 똑같은 얘기를 한다.

location, location, location

처음에 일본을 찍었고(ewj), 그 다음으로 자동차를 찍었다.
일등 자동차 기업(tm)을 먼저 찍은 후에, 이번에 2등 자동차 기업(hmc)을 찍은 것이다.
삼전을 팔수가 없어서 미국주식을 조금씩 헐었더니, 마음이 아프기는 하다.

부동산 투자를 하려면 현지 답사가 중요하다는데 미리 가지는 못했지만, 사후에라도 가봐야겠다고 마음먹다가 봄방학 때 가기로 했다.
가서 마음이 변하면 돌아와서 다시 생각하기로...