http://www.valuewalk.com/2014/08/warren-buffett-comments-on-usg-corporation/
"Berkshire had owned convertible notes of USG Corporation (NYSE:USG) since 2008 and was effectively forced to convert the notes when they were called for redemption by USG in December 2013. This event triggered a filing requirement for Berkshire and we were late in realizing that fact."
버크셔가 2008년에 USG의 전환사채를 인수했고, 2013년 말에 상환요청을 받아서 주식으로 전환했다. 보고의무를 나중에 알아차린 것이 실수라고 해도 벌금을 내고 비난을 받게 된 것은 피할 수 없는 일이다.
찾아보니 2008년 당시의 기사들이 꽤 있다. vote of confidence라고. 훌륭한 회사라기보다는 망하지 않거나, 망하더라도 원리금은 돌려받을 수 있으리라는 정도였을 것으로 보인다.
최근 홈디포를 필두로 관련 업종이 신고가를 경신 중이다. 그 중 이 회사의 실적개선은 상당히 뒤쳐졌고, 최근에야 흑자 전환했다. 이 회사는 전환사채가 아니었다면 버크셔의 투자대상이 아니었을 것으로 보인다.
이유가 뭐든 작년 말 현재 주식으로 전환한 것은 투자가치가 있었다는 것이다.
지금은 어떨까?
usg는 전형적인 high risk, high return의 회사로 보인다.
지금 미국의 건자재 회사들 중에 투자대상을 고르면, usg가 1순위로 보이지는 않는다.
fig
| Valuation | Dividend | Operating metrics | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Company name | Price | Chg % | d | m | y | P/E ratio | Price-to- book ratio | Mkt Cap▲ | Dividend yield | Return on avg equity | |
| EXAD | Experience Art an... | 0.150 | 0.00% |  | 0.88 | 3.79M | -8.52 | ||
| CBPX | Continental Build... | 15.76 | 3.34% | | 48.83 | 3.60 | 672.05M | 10.60 | |
| AWI | Armstrong World I... | 56.54 | 0.43% | | 30.43 | 4.55 | 3.09B | 14.36 | |
| BOALY | Boral Ltd (ADR) | 19.63 | 0.00% | | 3.84B | ||||
| USG | USG Corporation | 29.13 | 0.10% | | 31.91 | 6.26 | 4.21B | 15.22 | |
| EXP | Eagle Materials, ... | 99.52 | 1.19% | | 37.79 | 5.92 | 4.94B | 0.41 | 16.27 |
| SHW | Sherwin-Williams ... | 217.25 | 1.03% | | 27.96 | 12.42 | 21.03B | 1.02 | 43.68 |
| LFRGY | Lafarge SA (ADR) | 19.29 | 0.47% | | 29.64 | 1.14 | 22.17B | 1.77 | 3.67 |
| CODGF | Compagnie de Sain... | 48.99 | 0.00% | | 27.82B | ||||
| BRK.A | Berkshire Hathawa... | 205,159.00 | 1.37% | | 15.95 | 1.50 | 332.38B | 9.51 | |
| IPII | Imperial Industri... | | -373.75 | ||||||
HD
LOW
