아래는 ism pmi의 답변인데, 온통 관세에 대한 얘기를 하네. 한달전에는 거의 언급이 없었던 것과 비교하면 매우 관세의 영향이 큰 셈이지. 1) 과거에 비추어 미국이 부과하는 관세의 영향이 본격적으로 나타나면 ism pmi는 얼마나 영향을 받을까? 2) 주식시장도 비슷하게 관세부과 가능성을 중요하지 않게 보고 있었다면 향후 세계 무역의 감소, 미국의 물가 상승과 이에 따르는 소비의 감소, 수출국들의 수출감소, 생산감소에 따른 영향이 어떻게 나타날까? 시간 순서대로 시나리오를 짜 줘. (답변 모음)
ISM PMI 및 주식 시장에 대한 관세 영향 분석 및 시나리오
제공해주신 ISM PMI 응답자들의 코멘트를 보면 확실히 관세에 대한 우려가 크게 증가했음을 알 수 있습니다. 한 달 전과 비교하면 분위기가 완전히 달라졌다고 해도 과언이 아니네요. 질문하신 내용에 대해 아래와 같이 답변과 시나리오를 구성해 보았습니다.
1. 과거에 비추어 미국이 부과하는 관세의 영향이 본격적으로 나타나면 ISM PMI는 얼마나 영향을 받을까?
과거 미국의 관세 부과 사례와 현재 ISM PMI 응답자들의 코멘트를 종합해 볼 때, 관세의 본격적인 영향은 ISM PMI에 상당히 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 과거 사례를 좀 더 구체적으로 살펴보면 다음과 같습니다.
과거 관세 부과 사례 및 ISM PMI 영향:
2018년 미-중 무역 분쟁: 트럼프 행정부 당시 중국산 수입품에 대한 대규모 관세 부과는 ISM 제조업 PMI 하락에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 당시 PMI는 2018년 초 60 이상에서 2019년 하반기에는 50 이하로 급격하게 하락했습니다. 물론 미-중 무역 분쟁 외에도 다른 경제적 요인들이 복합적으로 작용했지만, 관세가 제조업 심리 위축 및 생산 감소에 중요한 역할을 했다는 것은 분명합니다.
관세의 메커니즘: 관세는 수입품 가격 상승 → 기업의 생산 비용 증가 → 제품 가격 인상 → 수요 감소 → 생산 감소 → 투자 위축으로 이어지는 부정적인 연쇄 효과를 발생시킵니다. 특히 ISM PMI는 제조업 구매관리자들의 심리를 반영하는 지표이기 때문에, 관세로 인한 불확실성 증가와 경기 둔화 우려는 PMI 하락으로 직결될 수 있습니다.
현재 ISM PMI 응답자 코멘트 분석:
불확실성 및 변동성 증가: "멕시코, 캐나다 제품 관세 환경이 고객들에게 불확실성과 변동성을 야기", "관세 불확실성으로 신규 주문 보류" 등 불확실성 증가는 기업들의 투자 및 생산 활동을 위축시키는 주요 요인입니다.
비용 상승 및 가격 인상 압력: "관세로 제품 가격 인상", "공급업체로부터 가격 인상", "인플레이션 및 가격 압력" 등 비용 상승과 가격 인상 압력은 기업의 수익성 악화 및 수요 감소로 이어질 수 있습니다.
수요 감소 및 거래량 감소: "가격 때문에 거래량 감소", "고객들이 더 적게 구매하고 대체 옵션 모색", "장기 계약 주저" 등 실제 수요 감소 징후가 나타나고 있으며, 이는 향후 생산 감소로 이어질 가능성이 높습니다.
소극적 경영 및 시나리오 플래닝: "관세 영향 시나리오 분석", "지출에 신중" 등 기업들이 관세 영향을 분석하고 보수적인 경영 전략을 수립하고 있다는 것은, 관세가 기업 경영에 이미 상당한 부담으로 작용하고 있음을 시사합니다.
결론적으로, 과거 사례와 현재 ISM PMI 응답자들의 코멘트를 종합해 볼 때, 미국의 관세 부과가 본격화되면 ISM 제조업 PMI는 단기간에 50 이하로 하락할 가능성이 있으며, 심각한 경우 경기 침체 국면으로 진입할 수도 있습니다. 특히 현재 응답자들의 코멘트에서 나타나는 관세에 대한 우려가 매우 크다는 점을 감안하면, 과거보다 더 큰 폭의 PMI 하락을 예상해야 할 수도 있습니다.
2. 주식시장도 비슷하게 관세 부과 가능성을 중요하지 않게 보고 있었다면 향후 세계 무역의 감소, 미국의 물가 상승과 이에 따르는 소비의 감소, 수출국들의 수출감소, 생산감소에 따른 영향이 어떻게 나타날까? 시간 순서대로 시나리오를 짜 줘.
만약 주식 시장이 관세 부과 가능성을 과소평가하고 있다면, 향후 관세의 실제 영향이 나타날 때 시장은 큰 충격을 받을 수 있습니다. 아래는 관세 부과로 인한 경제적 영향이 시간 순서대로 나타나는 시나리오입니다.
[단기 (관세 발표 및 초기 시행 단계)]
관세 발표 및 시행: 미국이 특정 국가 또는 품목에 대해 관세를 부과한다고 발표하고 실제로 시행합니다. (현재 상황)
주식 시장의 초기 반응 (과소평가 시나리오): 주식 시장은 초기에는 관세 영향을 제한적으로 해석하거나 일시적인 노이즈로 치부하며, 큰 변동 없이 유지될 수 있습니다. 특정 산업 (예: 철강, 알루미늄) 관련 주식은 일시적으로 상승할 수 있지만, 전체 시장은 큰 영향을 받지 않을 수 있습니다.
기업들의 불확실성 증가 및 경영 활동 위축: ISM PMI 응답자 코멘트처럼 기업들은 관세로 인한 불확실성 증가, 비용 상승 압력, 수요 감소 우려에 직면하며 투자, 생산, 고용 등 경영 활동을 위축시키기 시작합니다. 특히 수입 의존도가 높거나 수출 비중이 큰 기업들의 타격이 커집니다.
소비 심리 위축: 관세로 인한 물가 상승 가능성, 경기 둔화 우려 등으로 소비 심리가 위축되기 시작합니다. 특히 가격에 민감한 소비재 품목의 소비가 감소할 수 있습니다.
[중기 (관세 영향 본격화 단계)]
물가 상승 본격화: 관세가 실제로 물가 상승을 야기하기 시작합니다. 수입품 가격 상승은 물론, 국내 생산품 가격도 연쇄적으로 상승하며 전반적인 인플레이션 압력이 높아집니다. 특히 에너지, 식료품 등 필수 소비재 가격 상승은 서민 경제에 큰 타격을 줍니다.
미국 소비 감소: 물가 상승으로 인해 실질 소득이 감소하고 소비 심리가 더욱 악화되면서 미국 소비가 본격적으로 감소하기 시작합니다. 특히 내구재, 사치재 등 고가 품목의 소비 감소폭이 커질 수 있습니다.
수출국들의 수출 감소 및 경제 성장 둔화: 미국의 관세 부과 대상 국가들은 대미 수출 감소로 인해 경제 성장이 둔화됩니다. 특히 미국 시장 의존도가 높은 국가들의 타격이 클 수 있습니다. 또한, 미국의 관세 조치에 대한 보복 관세 가능성도 높아지면서 글로벌 무역 환경은 더욱 악화됩니다.
기업 실적 악화 및 생산 감소: 관세로 인한 비용 상승, 수요 감소, 수출 감소 등이 복합적으로 작용하면서 기업들의 실적이 악화되기 시작합니다. 특히 제조업, 무역업 등 대외 의존도가 높은 산업의 실적 악화가 두드러집니다. 기업들은 생산량 감축, 투자 축소, 고용 감축 등 구조조정에 나설 수 있습니다.
ISM PMI 급락 및 경기 둔화 신호 강화: 기업들의 경영 환경 악화는 ISM PMI 급락으로 이어집니다. PMI가 50 이하로 지속적으로 하락하면 경기 둔화 또는 침체 가능성이 높아졌다는 신호로 해석될 수 있습니다.
[장기 (경기 침체 및 구조적 변화 단계)]
주식 시장 급락 및 금융 시장 불안정: 관세의 부정적 영향이 가시화되고 경기 둔화 우려가 심화되면서 주식 시장은 급락하고 금융 시장 전반에 불안정성이 확대됩니다. 투자 심리 위축, 자금 유출, 신용 경색 등이 발생할 수 있습니다.
미국 경제 성장률 둔화 또는 침체: 소비 감소, 투자 위축, 생산 감소, 수출 감소 등이 복합적으로 작용하면서 미국 경제 성장률은 둔화되거나 침체 국면에 진입할 수 있습니다. 특히 관세가 장기간 지속될 경우, 미국 경제의 구조적인 문제로 이어질 가능성도 배제할 수 없습니다.
글로벌 무역 질서 약화 및 블록화 심화: 관세 장벽 강화는 글로벌 무역 질서를 약화시키고 국가 간 무역 갈등을 심화시킵니다. 글로벌 공급망 재편, 경제 블록화 심화 등 장기적인 구조 변화가 나타날 수 있습니다.
소비 패턴 변화 및 산업 구조 재편: 물가 상승, 소득 감소 등으로 인해 소비 패턴이 변화하고, 기업들은 관세 환경에 적응하기 위해 생산 기지 이전, 공급망 다변화, 기술 개발 등 구조적인 변화를 모색하게 됩니다.
주의: 위 시나리오는 관세 부과 가능성을 주식 시장이 과소평가하고 있다는 가정 하에 작성된 것입니다. 만약 주식 시장이 이미 관세 위험을 충분히 반영하고 있다면, 실제 관세 부과 시 시장의 충격은 예상보다 작을 수 있습니다. 또한, 관세 정책의 구체적인 내용, 기간, 강도, 그리고 다른 경제 변수들의 변화에 따라 실제 경제적 영향은 달라질 수 있습니다.
결론적으로, 관세는 단기적으로는 기업들의 불확실성 증가 및 경영 활동 위축, 중장기적으로는 물가 상승, 소비 감소, 수출 감소, 생산 감소, 경기 둔화 등 광범위하고 심각한 경제적 영향을 초래할 수 있습니다. 주식 시장이 이러한 위험을 과소평가하고 있다면, 향후 관세의 실제 영향이 나타날 때 시장은 큰 폭의 조정과 변동성을 경험할 가능성이 높습니다. 따라서 투자자들은 관세 관련 뉴스와 경제 지표 변화를 면밀히 주시하고, 리스크 관리에 더욱 신경 써야 할 것입니다.
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