한국 수출은 본격적으로 우상향하고 있다.
수입이 미진하지만 원자재 가격 하락의 영향에서 조만간 벗어날 것이다.
미국 ism pmi는 아직 50 아래 바닥권이지만, 조만간 확장 국면으로 진입할 가능성이 있다.
신규주문은 이미 50을 넘어서 우상향하고 있다.
미국 제조업 경기가 확장 국면에 들어가면 연준의 기준금리 y-y는 후행적으로 돌아선다.
그것이 침체 이후이거나, 침체보다 약한 둔화를 겪은 이후이거나 차이는 없다.
지금 금융시장의 다수가 기준금리 하락을 기대하고 있다는 것은 명확하다.
서비스, 소비, 고용의 둔화로 수요가 감소하면서 물가가 내려가면 가능한 상황이다.
강력한 서비스 경기는 바닥권에서 일년 넘게 유지되는 제조업 경기와는 다른 국면에 있다.
조만간 기준금리 인하가 나타나고 여러 번 반복된다는 것은 ism pmi가 바닥권에서 쌍바닥이나 이단 하락을 만드는 상황을 시사한다.
한국의 수출이 선행해서 보여주는 것과는 다른 방향이다.
서비스와 제조업의 방향이 다른 것처럼 제조업 내에서도 양극화가 나타날 수도 있을 것이다.
지금 미국 경기 전망은 단순하게 두 가지로 나누어 볼 수 있다.
1) 제조업의 턴어라운드와 더불어 골디락스 경기가 지속된다.
2) 제조업 경기의 회복이 지연되면서 서비스 경기의 하락이 맞물리고 물가, 금리의 하락이 나타난다.
요약
한국수출을 통해 미국 경기의 방향을 "점"칠 수 있다.
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