삼성전자의 부문별 재고와 현금흐름

현금왕 삼성전자의 현재
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2017/08/blog-post_20.html

삼성전자의 현금흐름에 우려스러운 부분이 있다.
3분기에 영업현금흐름이 시장의 기대에 못 미치면 주주환원에도 영향을 주게된다.

2분기에 현금흐름이 기대에 못 미친 부분 중에 재고도 기여했다.
(가장 큰 것은 매출채권 증가 5.2조이고, 정권 교체와 관련있을 수도)
그러나 재고가 크게 증가한 것은 실제로 1분기이고, 현재 삼성전자의 재고는 걱정할만한 수준이 아니다.



과거 삼성전자의 재고에 대해 확인해본 적이 있다.

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/02/sec-4q2015-inventory.html

2015년 반도체와 가전의 재고증가추세가 과도했으나, 이후 해소되었다.

2015년에 매출 대비 재고가 높은 수준을 보인다.
최근에도 재고가 증가했으나 매출 대비 합당한 수준이다.

과거에 재고의 저점, 고점이 매출에 1분기 선행했다.
이번에도 다르지 않았다.

부문별 재고이다.
최근의 전체 재고 증가에 크게 기여한 것은 휴대폰이고, 디스플레이는 상대적 비중이 적다.
가전, 디스플레이, 휴대폰의 재고는 최근 지속적으로 증가하고 있다.

반도체의 과도한 재고가 감소하기 시작한 것은 슈퍼싸이클이 시작된 16년부터이고, 현재의 재고수준은 매우 낮다고 볼 수 있다.

삼성전자, 상반기 재고자산 급증한 이유는
반도체 호황 탓 원재료 확보 차원인 듯
http://www.thebell.co.kr/front/free/contents/news/article_view.asp?key=201708180100031470001896

데이타를 안 보거나, 볼 줄 모르는 기자와 애널들이 어떤 소리를 하는지 위 기사에서 확인할 수 있다.


부문별로 보자.

반도체의 재고는 매출대비 지나치게 낮다.
휴대폰의 재고는 1분기에 증가했으나, 2분기 매출이 증가하면서 과다한 수준에서 벗어났다.

가전은 매출대비 좀 높다.
디스플레이도 낮지 않다.

매출과 재고의 비율을 확인해보면 현재의 수준을 알 수 있다.

전체 재고는 적정하다.

반도체 재고는 슈퍼싸이클을 반영하는지 매우 낮다.

휴대폰재고는 과도한 수준에서 벗어났다.
가전은 높은 수준이고, 디스플레이는 낮지 않다.

재고로 현금이 잠긴 것처럼 보이지만, 매출이 증가해서 걱정할 필요는 없다.
다만 애널의 상식에 기반한 추측으로는 반도체에 재고가 증가했을 것으로 추정되나, 실제 데이타는 매우 낮은 재고수준을 보인다는 점을 고려하면 메모리 슈퍼싸이클이 내년까지 지속될 가능성이 높다.
휴대폰의 재고가 높아지는 것은 양면성이 있으나, 매출과 이익이 증가하면 문제가 될 이유가 없다.

삼성전자는 휴대폰회사인가 반도체회사인가
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2017/08/blog-post_21.html

3분기에 재고를 더 쌓을 이유가 없다면 현금흐름의 개선이 나타날 수 있다.