물가가 경기에 선행하나? business cycle vs price index

yes and no.

왜 답이 이럴까?

1. 최근 50년 동안 물가상승이 선행했고, 그 이전 50년동안 물가하락이 선행했다.
2. 최근 50년 동안 물가상승이 선행했지만, 1-2년 선행한 경우도 있고, 3-4년 선행한 경우도 있어서 안정적으로 경기선행지표로 쓸 수 없다.

그럼 물가를 보는 것이 의미가 있나? yes.

1. 여전히 물가상승이 경기싸이클을 끝낼 가능성이 높다.
2. 자본주의의 성격이 바뀌거나, 자본주의가 다른 체제로 바뀌는 것을 보여줄 지표이다.

최근 50년간 물가상승과 경기침체.
소위 오일쇼크이후 스태그플레이션 시대가 지속된 셈.
경기 후반 물가가 상승하면서 둔화가 시작되고 경기가 침체에 진입하고 나서야 물가가 내려간다.

파랑색이 소비자 물가. 벽돌색이 생산자 물가.
바닥에 장단기금리차가 깔려있으니 필요하면 비교가능.

20세기 초반 50년간의 물가하락과 경기침체.
디플레이션과 침체가 동반하는 고전적인 설명이 가능하던 시대.

그 와중에도 대공황기 1937년 전후는 아리송.
물가가 장기하락동안 침체 직전 단기상승.
기준금리를 올린 연준이 욕먹는 시기이고, 최근의 연준도 똑같은 일이 벌어질까 겁내는 시기.

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2015/11/term-spread-since-1919.html




금리차는 20세기 전반 난해하게 움직인다.
그럼 과거의 경기를 파악하기 위해 무엇과 비교하나?
실업률, 임금상승률, 산업생산, 부도율 등

100년동안의 물가와 경기침체.


통계청 경기선행지수 개편
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/06/blog-post_30.html

물가는 중요하다. 그래서 보긴 보되, 잘 봐야 한다.
물가나 원자재가격이 경기후반에 상승하는 것은 분명히 존재했던 현상이지만, 금리차처럼 명확한 경기선행지표로 보긴 어렵다.
암튼 통계청이 몇년 동안 욕먹느라 고생했다.

cvs sales 20160630

http://www.motie.go.kr/motie/ne/presse/press2/bbs/bbsView.do?bbs_seq_n=158346&bbs_cd_n=81

2016년5월 주요 유통업체 매출 동향 - 편의점은 식품, 생활용품 등을 중심으로 14.8% 증가, - 백화점, 대형마트 등은 휴일축소의 영향으로 감소 -

유통에서 성장하고 있는 부분은 편의점, 면세점, 온라인.
편의점의 성장은 이제 전적으로 점포수 증가에 기인한다고 볼 수 있다.

http://file.mk.co.kr/imss/write/20160630092132_mksvc01_00.pdf

대우증권 보고서의 그림은 이러한 상황을 깔끔하게 보여준다.

점포당 매출액은 이제 거의 증가하지 않는다.

만약 구매단가가 증가하기 어렵고(담배값인상효과끝), 구매건수증가는 점포수 증가에 수렴한다면(위그림처럼), 점포수 증가가 멈추는 순간 성장이 멈추게 된다.



http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/05/cvs-sales-20160531.html

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/04/svc-sales.html

소매판매 - 미국보다 한국이 낫다
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/06/blog-post.html

5월 산업활동 동향의 소매판매는 훌륭하다.
그러나 자동차 판매에 크게 의존하는 것은 여전하다.

유통업체 중 대형마트에 포함된 기타대형마트(면세점, 아울렛)의 성장은 10.8%.
5월 면세점 매출 성장은 원화로 15.0% (달러로 7.1%).

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/06/dfs-20160622.html


온라인/모바일 증가는 투자대상이 불명확.
내수 자동차판매는 소비세등 정책, 수입차 등에 영향. 현기차는 내수를 보고 투자하기는 글쎄.
편의점의 상승세는 단기 고점 지났을 가능성.
면세점 성장은 정책의 악영향이 문제. 업체간의 경쟁력 차이 커서 공급과잉 가능성은 아직 논외.
아울렛의 성장은 전체매출에 대한 기여도를 고려해야.
전체로 5% 성장은 낮지 않지만, 차 떼고 포 떼면 막상 쉽지는 않다.



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추가

https://maparam.wordpress.com/2016/06/30/retail-sales/

메이비메이비님의 소매판매 데이타 그림.
yoy로 자동차 1등, 화장품 2등.

통계청 경기선행지수 개편

고자였던 경기선행지수를 수술했다고 한다.
선블로깅 후분석을 할 예정이지만, 이전 개편에서 원자재지수를 뒤집어서 경기선행지표에 추가했던 것은 악마의 한수였다.

개편된 지수의 유용성을 확인하려면 적어도 경기싸이클이 하나는 지나가야 하니 3-5년은 최소한 기다려야 한다.

그 전까지 한국의 경기선행지표로 가장 확실한 것은 2+1.
주가지수전년동월비와 장단기금리차 + 재고순환.


더 참고하려면
oecd경기선행지수, 한국.
미국 주가지수전년동월비 + 장단기금리차
미국 실업률 전년동월차 (실업률 자체가 아니다)
미국경기선행지수(oecd, 컨퍼런스보드, ecri)
미국, 중국 물가 (싸이클의 끝을 확인하는데 유용, 그래서 금융위기 이후 통계청의 삽질에 기여)

그러나 더 중요한 것은 지표들간의 관련성일 수도.
하나만 보고 점쟁이 짓하면 바보되거나 거지되거나.

데이터센터 리츠

클라우드, 빅데이터가 유망하다고 해도 아마존, ibm, ms, google 같은 대형회사 외의 투자대상에 대해서는 아는 바가 없었다.
그런데 데이터센터 리츠가 미국에는 상당수 상장되어 있다고 한다.

http://seekingalpha.com/article/3983908-amazon-ibm-cloud-growth-debate-ignores-winning-trade

Equinix, Inc. (NASDAQ: EQIX)
Digital Realty (NYSE: DLR)
CoreSite Realty (NYSE: COR)
CyrusOne Corp. (NASDAQ: CONE)
QTS Realty (NYSE: QTS)
DuPont Fabros Technologies (NYSE: DFT)

fig

지난 1년간 절대적으로도, 상대적으로 훌륭한 성과를 보였고, 리츠답게 배당도 낮은 편이 아니다.




정부까지…우량 리츠 발굴·육성 나선다
http://www.ekn.kr/news/article.html?no=223261


최근 기사를 보면 부동산 간접 투자에 대한 관심이 증가하면서 한국에도 상장 리츠가 명목만 유지하던 상황에서 벗어날 것으로 보인다.
다양하고 성과를 내는 리츠가 한국에 많이 생기고 상장되어서, 개인투자자들도 안정적으로 투자할 수 있는 수단이 되기를 바란다.
과거처럼 개인투자자 등골이나 빼먹으려고 혈안이 된 양아치, 조폭들이 끼어들지 말고.


'조폭 리츠'에 투자자 눈물…신뢰 추락 '사면초가'
http://www.mt.co.kr/view/mtview.php?type=1&no=2012103113174012941&outlink=1

country etf - brexit day 3

화살표는 한국 etf, 환율.


브렉시트 투표 결과가 확인된 이후 발생한 환율의 변화는 일본, 영국을 제외하면 2% 전후에 수렴하고 있다.

그러나 직접적으로 경제적, 정치적 영향의 사정권에 포함된 영국, 유럽을 제외한 국가의 etf에 발생한 차이는 여전히 좁혀지지 않고 있다.

한국, 호주는 지역 내의 다른 국가들에 비해 약 2%의 추가할인을 받고 있다.
합리적 이유가 있는 것으로 보이지 않지만, 예상보다 괴리가 느리게 좁혀지고 있기때문에 지켜볼 가치가 있다.

크루즈 중흥기 20160628

출입국 20160622
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/06/20160622.html

크루즈입국자를 이용한 중국인입국자 추정 20160604
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/06/20160604.html


5월 외국인 입국자가 증가했지만 놀라운 수준은 아니었다.
중국인 입국자도 비슷했다.
오히려 기대에 못 미친다고 보는 사람들도 있을 수 있다.

그러나 크루즈선을 통한 입국자의 수는 글자그대로 폭발하고 있다.
여건이 갖추어지면 한국인의 크루즈관광 수요도 중국인 못지않게 증가할 수 있을 것이다.


http://cruise.visitkorea.or.kr/

6월 이후는 예상치.

5월 입국자는 메르스 기저의 영향을 받지 않는다.
전체는 103,591명에서 229,407명으로 증가했다.
중국인은 56,239명에서 160,766명으로 증가했다.

전체는 전년대비 100% 이상 증가했고 중국인은 200%에 육박하는 증가율을 보였다.

6월 이후는 예상치.

중국인 크루즈 입국자의 수가 폭증하면서 입국자에서 차지하는 비중이 22.8%에 달한다.

월별 비교를 해보면 증가폭이 얼마나 큰지 알 수 있다.
전망치를 월등히 뛰어넘기 때문에 성수기에 얼마나 증가할지도 알 수 없다.
다만 7, 8월에 5월의 1.5배 이상이라고 해도 이상한 일은 아니다.

1년치 크루즈 입항계획이 사전에 공개되어 있음에도 불구하고 이렇게 예상을 뛰어넘는 것은 척당 승객수가 증가하기 때문일 가능성이 높다.
중국에 취항하는 대형 크루즈선사는 대박을 내고 있을 가능성이 있다.

크루즈여행객을 유치하는 것 이외에 중국의 크루즈붐에 한국의 관광산업이 편승할 방법이 없는지 연구해볼만한 가치가 있다고 본다.
브렉시트가 유럽을 휩쓸어도 중국인들의 여행욕구가 크게 영향을 받지는 않을 것이다.

크루즈제외입국자가 전년과 비슷한 수준임에도 크루즈 입국자가 증가해서 중국인 입국자가 증가하고 있다는 점을 확인할 수 있다.



http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/06/dfs-20160622.html

향후에도 제주, 인천 등 항구의 면세점이 공항 면세점보다 면세점 성장에서 중요한 역할을 할 것이다.
서울시내 면세점의 역할은 변함이 없을 것이다.



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부산항, 이제는 크루즈 관광객으로 붐빈다
http://www.ksg.co.kr/news/main_newsView.jsp?bbsID=news&bbsCategory=KSG&categoryCode=all&backUrl=main_news&pNum=108989

[여행, 나를 찾아서]롯데관광 백현 대표 “3면이 바다인 대한민국, 이제 크루즈가 답이다”
http://travel.donga.com/3/all/20160618/78731213/1

크루즈산업 걸음마 수준 탈피하려면…
http://www.sisafocus.co.kr/news/articleView.html?idxno=147217

Great Britain Pound is not Swiss Franc

100년에 걸쳐서 똥이 된 파운드가 스위스 프랑의 역할을 대신할 수는 없을 것이다.
그러니 영국이 eu밖에서 스위스같은 역할을 할 수도 없다.
스위스 역할은 스위스로 충분하다.
대처 이후의 호시절은 브렉시트로 끝났다고 본다.