약세장은 언제부터 bear market 20200313

미국이 고점대비 20% 하락해서 11년만에 약세장이 시작했다고 한다.


일본, 대만은 미국과 다르지 않다.


그럼 한국, 중국, 홍콩은?
18년 1월 말의 고점부터 20% 하락한 것이 18년 10월이다.


독일은?
고점이 같고, 18년 12월 말까지 20% 하락했다.


한국과 비교할 나라는 이 정도라고 본다.


20년 2월이 아니라 18년 1월을 기준으로 보면 한국, 독일, 홍콩이 비슷하게 30% 전후의 하락을 보이고 있다.
일본은 최근 급격히 위의 나라를 따라잡아서 차이가 크지 않다.


대만, 미국, 중국은 나머지 나라와 차이가 크다.


차이가 좁혀질 것으로 본다.
더 아래에서 만날지 위에서 만날지는 판단하기 어렵다.


그런데 금융위기 시절에 몇 나라의 저점은 2008년 10월말, 나머지 나라의 저점은 2009년 3월초였다.
중간은 없으니 이번에도 몇 나라씩 짝을 지어 움직일 것이다.
만약 따로 움직인다면,  코로나에서 회복되는 순서대로 움직일 것이다.

ief, tip, tips spread 20200313

treasury, tips, tips spread


미국의 국채금리와 물가연동국채금리(tips)는 보통 동행한다.
특별히 다르게 움직인 시기는 2008년에서 2009년 금융위기를 지날 때이다.

https://runmoneyrun.blogspot.com/2018/11/oil-dollar-korea-export-us-treasury.html

https://runmoneyrun.blogspot.com/2018/10/nominal-rate-oil-gold-20181012.html

둘의 차이(tips spread)는 기대인플레이션의 대용으로 사용한다.
금융위기 시에 기대인플레이션의 급락이 나타났고, 2014년 말부터 16년초까지 전세계의 제조업침체와 디플레이션의 우려가 심화되었을 때 하락한 적이 있다.
방향은 같지만 강도는 비교할 수 없다.


최근에 코로나바이러스의 판데믹과 함께 나타나고 있는 금융시장의 큰 변동은 전형적으로 2008년과 닮아있다.
vix로도 파악할 수 있지만, tips spread도 같은 목적으로 이용할 수 있다.(아래 그림)


fred는 업데이트에 며칠 걸리지만, 두 개 채권의 etf로 시장에서 거래되는 ief와 tip을 보면 유사성이 잘 드러난다.

fig: yahoo finanace


08-09: finanacial crisis (oil crash)
14-16: manufacturing recession + deflation (oil crash)
20-??: covid-19 pandemic + deflation (oil crash)

tips spread vs vix

이탈리아 사망자가 중국을 넘을 수도 italy covid-19 logistic model 20200310

https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/03/ex-china-covid-19-logistic-model.html

ex-china 고점이 3월 10일이라는 것은 변함없다.
그러나 이탈리아의 확진자, 사망자가 끔찍한 수준으로 증가하고 있고, 비중이 커질 것이다.


이탈리아의 3월 10일 아침 확진자는 9172명이고, 사망자는 463명이다.
이제 중국 말고는 비교할 상대가 없다.
치사율은 5.05%로 코로나의 근원 우한보다 높은 수준을 계속 유지하고 있다.


위의 숫자들이 비현실적인 느낌을 주는 것은 사실이다.
특히 사망자 숫자와 비교하면 확진자 숫자가 실제 감염자보다 적을 가능성이 높아 보인다.
이 경우 치사율은 보기보다 낮을 수 있다.


상식적인 수준에서 모델링을 해보면 이탈리아의 확진자가 과소평가되었다고 보는 것이 그나마 현실에 부합할 가능성이 높아보인다.
그러나 많은 사망자와 높은 치사율이 사실이라면 롬바르디아 지역에는 사회경제적 지위가 낮은 집단(외국인노동자, 난민, 빈민, 집단거주시설...)이 의료체계에서 소외되어 죽어가고 있다고 봐야 한다.
뭣이든 중국의 우한을 뛰어넘는 극단적인 상황이 아니고는 설명하기 어렵다.

1
최대확진자 30000명, 신규확진자 고점 3월 12일
최대사망자 3500명, 신규사망자 고점 3월 18일(6일후)
최종 치사율 11.7%


사망자를 상식적인 수준에서 최소로 만들면 이렇다는 것이다.
이것이 1번 시나리오이다. (그림은 1번만)



더 극단적인 조건에서 이탈리아의 실제 상황을 추정해보면


2
사망자를 믿을 수 있고, 9일 신규사망자 고점을 지난 경우
실제 신규"감염자"의 고점은 일주일 전에 지나갔을 것이고, 최종"감염자"는 40000명, 현재 "감염자"는 34000명으로 현재 보고된 확진자의 4배이다.
그러면 실제 치사율은 1.24%로 낮아진다.

최종감염자는 40000명에 도달하지만 확진자 숫자에 반영될지는 두고 봐야 한다.
최종 치사율은 2.5%로 끝나게 된다.

더 많은 확진자, 적당한 치사율.



3
확진자를 믿을 수 있고, 9일 고점을 지난 경우
최대확진자는 25000명.
사망자 피크가 5일 후 나오면 최대사망자는 3000명. 최종 치사율은 12%
사망자 피크가 8일 후 나오면 최대사망자는 4500명. 최종 치사율은 18%

덜 많은 확진자, 상상을 뛰어넘는 치사율.
문제는 이것도 현실적으로 보인다는 것이다.



실제 감염자수를 얼마나 반영하든 이탈리아의 최대 확진자는 3만에서 5만 사이에 있는 것으로 본다.
최대 사망자(=최종 사망자)는 최소로 잡아도 1000명이 넘지만 가속되고 있는 증가율을 고려하면 3천명 이상에 도달할 가능성이 높다.


최종 치사율은 짐작하기 어렵지만, 지금보다 높게 끝날 가능성이 크다고 본다.
이탈리아가 이 정도라면 옛날 pigs로 함께 불리던 다른 남유럽 국가들에 코로나의 대량 확산이 발생하면 역시 사망자가 크게 증가할 것이다.
그리스, 포르투갈은 아직 알 수 없지만, 스페인에는 그럴 조짐이 보이고 있다.


------------

china model 1, 2-stage exponential

china model 2, logistic

china model 3, hubei model+ex-hubei model
hubei model, logistic
ex-hubei model, logistic

korea, logistic

korea, logistic 2nd wave

ex-china, logistic

ex-china, logistic 2nd wave

ex-china covid-19 logistic model 20200309

중국 이외 국가의 코로나 2차 파동 2nd wave, ex-china covid-19 logistic model 20200305
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/03/2-2nd-wave-ex-china-covid-19-logistic.html

며칠 사이 이탈리아의 사망자가 크게 늘었고, 미국의 확진자가 본격적으로 발생하고 있다.
그러나 모델에 큰 변화는 없다.
3월 10일 내에 신규확진자의 고점을 지나갈 가능성이 높다.

미국의 확진자 증가속도가 한국, 이탈리아, 이란, 독일, 프랑스의 초기 속도와 유사하다.


파란 점선은 초기 며칠이 지난 이후 지속적으로 확진자가 증가하는 시기의 기울기를 표시한 것이다.
여러나라에서 1주일 10배의 속도로 증가하고 있다.
2주에 100배, 3주에 1000배로 증가한다고 보면 된다.
위에 없는 중국에서도 초기 3주정도 비슷한 속도로 증가했다.


많은 나라에서 새로운 확진자가 나타나고, 사망자가 급증하지만 각국에서 방역의 강도를 한국 이상으로 높이고 있기 때문에 완벽히 차단하는 것은 단기간에 어려워도 확산 속도를 늦추는 것은 가능하다.

https://www.vox.com/science-and-health/2020/3/6/21161234/coronavirus-covid-19-science-outbreak-ends-endemic-vaccine

vox에 방역에 관한 매우 교훈적인 그림이 있다. (원본이 cdc라 편히 업어온다)


봉쇄(containment)를 달성할 수 없는 경우 완화(mitigation)을 통해 어떤 목적을 달성할 수 있는지 보여준다.
개입이 없는 경우 신규확진자가 보라색의 분포를 보인다면, 완화를 통해 고점을 늦추고, 그를 통해 병원/인프라의 고점 부하를 낮추고, 전체 확진자와 건강에 미치는 영향을 감소시킨다.

찢어진 콘돔 - 신천지와 개신교는 뭣이 다른가?
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/02/blog-post_28.html

한국정부가 신천지 사냥을 하는 동안 어떤 점을 실패하고 있는지 생각하기에 좋은 재료이다.
질본이 매일 발표하는 연령대별 확진자, 사망자의 분포를 분석해 보면 명확히 드러난다.



한국은 전세계 코로나 2차파동의 선두로서 이미 고점을 지난지 1주일 이상 경과하고 있고, 노인 사망자의 발생을 향후 150명 이하로 막으면 현재로서는 더 이상 기대할 것도 없기때문에 나중에 기회가 되면 자세히 보자.





아래에 전세계 2차 파동 모델 업데이트.

ex-china covid-19 logistic model, 2nd wave

최대확진자 70000명 (아직은 중국보다 낮다)
신규확진자 고점 3월 10일

최대사망자 4500명
신규확진자 고점 3월 17일 (신규확진자 고점 7일 후로 놓았으나, 지연 가능성)

최종 치사율 6.4% (이탈리아가 확진자를 늘릴 수도, 사망자를 늘릴 수도 있으니 변동 가능성)

변함없이 신규확진자 고점과 치사율 저점은 비슷한 시기에 나타날 것이다.



많은 사람들이 중국의 코로나 데이타를 믿을 수 없다고 본다.

그런 점에서는 한국이나 다른 정부의 데이타에도 같거나 다른 이유로 확진자, 사망자가 과대평가, 과소평가될 수 있고, 치사율도 영향을 받을 수 있다.
중국과 다른 나라를 비교해보거나 중국의 후베이와 다른 성의 자료를 비교해서 일부 극복할 수 있다.

이탈리아의 많은 사망자, 높은 치사율은 중국의 후베이와 비교할 만하다.
반대로 독일은 많은 확진자에도 불구하고 사망자가 아직 발생하지 않고 있다.
낮은 치사율을 보인 후베이 이외 중국이나 한국과 비교할 수 있다.

치사율에서 사망자 수에는 의료체계의 대응능력과 수준 등이 영향을 영향을 줄 것이다.
그러나 확진검사의 기준을 얼마나 넓게 적용하는가로 확진자 수가 결정되는 것도 큰 영향을 주고 있다. 더구나 한국처럼 일부집단에 집중해서 검사하고 확진자를 늘리면 당연히 왜곡된다.

중국자료를 믿을 수 없어 버리면, 이탈리아, 이란 자료도 확진자가 실제보다 크게 낮을 테니 당연히 버려야 한다.
미국, 일본의 자료도 그럴 가능성이 높으니 버리게 된다.

프랑스, 독일은 비슷한 확진자에 사망자는 극과 극이다.
이것도 하나만 남기기 어렵다.

당나귀에서 귀떼고, *떼면 남는게 없다.
결국 데이타를 버리기 보다는 나라별 특성과 제한점을 고려하는 것이 필요하다.
또한 합쳐보면 여러 요소들이 상쇄할 가능성이 높기 때문에 버릴 필요가 없을 가능성이 높아진다.


요점은 코로나에 대해 알고 싶으면 ex-china 자료든 china 자료든 봐야 한다는 것이다.

꼬리가 길어지는 중국 tail of china 20200306

이탈리아, 이란의 신규 확진자가 한국을 넘어섰다.

전세계 2차 유행을 이끄는 세 나라에 이어 독일, 프랑스, 스페인, 미국 등 주요 선진국으로 코로나가 확산되고 있으니, 새로운 국가들이 계속 선두자리를 바꾸게 될 것이다.
그렇게  전세계를 한 번 휩쓸고 기세가 꺾인다면 두 세 달 내에 안정 국면으로 접어들 것으로 기대할 수 있었다.

그러나 중국의 신규확진자에 꼬리가 확연히 길어지고 있다.
코로나의 근원지 우한의 확진자는 감소추세에 있지만, 여전히 100명 이상을 유지하고 있다.
또한 후베이 이외 지역에서 거의 사라지는 것처럼 보였던 확진자가 다시 나타나고 있다.

거기에 중국에서 국경을 넘어 전세계로 수출된 코로나가 다시 중국으로 역수입되고 있다.

이렇게 동양, 서양, 북반구, 남반구를 돌아가면서 코로나 유행이 반복되면, 꼬리는 매우 길고 두꺼울 수 있다.

https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/03/2-2nd-wave-ex-china-covid-19-logistic.html

경우에 따라서는 중국에 육박할 것으로 보이는 전세계 2차파동을 넘어서 3차파동으로 이어질 수 있다.

위: 중국과 중국 이외 국가의 신규확진자수 비교.

중국은 우하향, 중국 이외 국가는 우상향.


아래: 우한, 우한 이외 후베이, 후베이 이외 지역의 신규확진자수 비교.

우한: 하락중이나 속도가 느림. 내부에서 감염자가 지속 발생하는 듯.
우한 이외 후베이: 거의 사라짐.
후베이 이외 중국: 다시 나타날 조짐이 보임.

중국 이외 국가의 코로나 2차 파동 2nd wave, ex-china covid-19 logistic model 20200305

순서대로 한국, 이탈리아, 이란, 일본, 싱가폴, 홍콩, 태국, 크루즈, 전세계(-중국)

전세계(-중국)-크루즈는 삼각형으로 강조.



중국의 코로나사태가 2월 초 최악의 상황을 지나 안정국면에 들어선 지 상당시간이 경과했다.
초기에 다른 나라보다 확진자가 많았던 태국, 홍콩, 싱가폴은 확진자가 크게 증가하지 않은 상태로 통제되고 있는 보인다.


일본과 한국은 초반에는 동남아 국가와 비슷한 수준을 유지했으나, 이후 일본의 확진자는 꾸준히 증가하고 있고, 한국은 중국 이외 국가(ex-china)에서 선두를 유지하고 있다.
한국에서 2월 19일 확진자가 폭증하기 시작한 시점 직후부터 이탈리아, 이란의 확진자가  급증해서 아직 세 나라가  선두권이다.


지금 유럽에서 이탈리아 이외 독일, 프랑스, 스페인 등 인구 상위권 국가에서 확진자가 급증하고 있고, 미국에서도 같은 상황이 벌어지고 있다.
2월 이후 전 세계 확산과정을 보면 판데믹은 기정사실이다.
2차 파동은 1차 파동이 중국 중심으로 관련국에 제한되었던 것과 명확하게 구분된다.


현재 한국은 ex-china에서 벌어지고 있는 코로나 2차 파동을 선도하고 있다.
이미 3월 2일 확진자의 고점을 지났다.
반면 전세계의 코로나 2차 파동은 좀 더 연장될 것으로 보인다.


일본 크루즈선에서 발생한 대량의 확진자는 상대적으로 외부와 고립되어 있었다. 자국으로 소개된 환자들은 상대적으로 잘 격리가 되어서, 이후 전세계로 확산하고 있는 지역사회감염 중심의 2차 파동과 관련성이 적다고 볼 수 있다.

https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/02/ex-china-logistic-model-20200217.html

위는 1차 파동이 끝나갈 때 만들었던 모델이다.
ex-china 에서 크루즈선을 제외하면 1차와 2차 파동이 구분되면서 2차 파동의 분석이 단순해진다.
한국에서 2차 파동을 구분해서 모델링한 것과 같다.


아래는 cruise선을 제외한 ex-china 확진자 (위 그래프의 파란선, world-cruise)를 이용한 모델이다.

ex-china covid-19 logistic model, 2nd wave


최대확진자 60,000명으로 현재의 4배.
신규확진자 고점 3월 9일.

최대사망자 3,000명으로 현재의 10배 이상.
신규사망자 고점 3월 14일로 신규확진자 고점에서 5일 후로 가정.

최종 치사율 5%.

아직 신규확진자 고점 근처에 도달하지 못했으니 오차의 범위가 넓은 것은 당연하다.
사망자는 신규확진자 고점에서 7-10일 이후 나타날 가능성이 높기 때문에 이후 수정될 것이다.
사망자의 숫자는 중국과 한국에서 본 것처럼 정부의 대응에 따라 크게 달라진다.

한국은 무증상, 경증 환자 수천명에게 확진검사를 시행하는 전무후무한 시도로 인해 확진자가  정상적인 국가에서 시행하는 수준의 2-3배이다,
확진자에 왜곡이 있지만, 그 비중이 감소할 것은 명백하다.
또한 한국 자료를 제외해도 이란, 이탈리아로 인해 전체 그림은 하루 이틀 지연되는 것으로 크게 다르지 않다.

한국의 피크아웃 이후 이탈리아와 이란의 피크아웃도 조만간 나타날 수 있다.
이후 유럽중동과 북미의 국가를 중심으로 2차 파동이 연장될 가능성은 상존한다.
유럽국가들에 비해 미국은 일본처럼 불투명해 보이지만, 전염병의 대형 확산에 대한 준비와 효율성에 대해서는 판단하기 이르다.





------------

china model 1, 2-stage exponential

china model 2, logistic

china model 3, hubei model+ex-hubei model
hubei model, logistic
ex-hubei model, logistic

korea, logistic

korea, logistic 2nd wave

ex-china, logistic

ex-china, logistic 2nd wave

korea covid-19 logistic model 20200303

질본이 코로나 관련 공식 통계의 발표횟수를 하루 한번으로 줄이면서 기준시점을 전일 24시로 바꾸었다.

이상한 질병관리본부 something bizzare 20200302
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/03/something-bizzare-20200302.html

중요한 시점에 기준을 바꾸면 숫자를 다루는 입장에서는 귀찮은 상황이 발생한다.

1) 공식통계의 기준시점이 바뀌면서 3월 2일자 통계는 하루가 아니라 반일치에 해당하기때문에 연속성이 사라지고, 실제보다 누적 확진자가 적게 보이는 착시가 지속된다.
(소숫점 날짜간격을 쓰면 도움이 될 수 있지만, 불편해서 삽질에 가깝다.)

2) 4시 기준의 비공식 통계는 24시간의 연속성이 유지되지만, 공식싸이트에 올라오지 않아서 기사를 통해 간접적으로 확인할 수 밖에 없고 적당한 시기에 발표를 중단하면 자료의 가치가 사라진다.




시간이 충분히 지나가면 부서진 자료의 영향력이 적어지지만, 아래처럼 모델로 예측을 하려는 경우에는 당분간 오차가 커지는 것을 감수해야 한다.


정부의 코로나 대처에서 유일하게 칭찬받을 일이 질본이 방대한 자료를 하루에 두 번이나 상세하게 공개하는 것이었다.
그마저 환자수가 늘면서 질본이 감당하기 어려워졌다는 것은 이해할 수는 있지만, 기준시점을 바꾼 것은 여전히 납득하기 어렵다.


중국이 우한에서 보여준 전염병과의 사투는 많은 비판을 받을 수 있지만, 달리 대처했으면 더 큰 희생자를 낳았을 수도 있다.
그러나 한국정부는 결국 우한의 행보를 답안지 베끼듯이  따라하면서도 타이밍이 자꾸 늦어지고 있다.
왜 공식통계를 하루 한번 0시 기준으로 오전에 발표하는 것까지 중국을 따라하면서도 이리 어정쩡하게...

당일 0시 기준 모델.
3월 2일부터 기준시점을 당일 9시에서 당일 0시로 조정.


신규확진자 고점이 3일 전 지나서 내리막으로 접어들었다.

향후 공식자료.

당일 16시 기준 모델.
비공식 발표지만 간격 유지.


신규 확진자 고점 근처로 의심되나 적어도 이틀은 지나봐야 안다.

따로 보면 거기서 거기일 것 같은 두 개 모델의 결과를 겹쳐보면 차이가 적지 않다.


점선: 오전 기준 모델의 최대 확진자 8천명, 신규확진자 고점 3월 2일.
실선: 오후 기준 모델의 최대 확진자 만명, 신규확진자 고점 3월 3일.


사망자 모델에 대해서는 할 말이 없다.
정부가 마녀사냥에 정신팔지 않고 대구 상황에 대처했으면 덜 죽었을 것이고, 앞으로도 덜 죽을 것이다.

https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/02/covid-19-korea-logistic-model-20200221.html

대규모 발병의 초기 국면 비교 covid-19 korea model 20200222
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/02/covid-19-korea-model-20200222.html

대구 vs 우한 20200226
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/02/vs-20200226.html

대구 vs 한 달전 우한 20200229
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/02/vs-20200229.html

우한의 사투, 대구의 미래? wuhan 20200301
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/03/wuhan-20200301.html

한국의 치사율이 증가할 예정 covid-19 logistic model 20200301
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/03/covid-19-logistic-model-20200301.html

관련해서 여러 번 언급했지만, 저들은 최악의 상황으로 몰아가고 있다.

아무 것도 안 하기 20200226
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/02/20200226.html

전염병의  확산을 막고, 희생자를 만들지 않기 위해 국민들은 아무것도 안 하고, 정부는 열심히 일해야 한다.
그러나 국민들은 마스크 5장을 사기위해 몇 시간씩 줄을 서면서 감염의 위험에 노출되고 있고, 정부는 대통령부터 신천지에게 책임을 돌리기 위해 혈안이 되어있을 뿐 대구의 상황은 전혀 개선되지 않고 있다.

한국과 중국의 연령대별 코로나 치사율 비교 20200302
https://runmoneyrun.blogspot.com/2020/03/20200302.html

여전히 병상은 부족하고 감염자는 죽어나간다.


신천지를 잡기 위해 그들에 대한 검사에 시간과 돈과 인력을 쏟아 부으니 어떤 일이 생기나?


코로나가 못 죽이는 10대, 20대,  잘 안죽는 30대, 40대의 무증상, 경증 확진자가 전국에 2천5백명이 넘게 생겼고, 대구에도 2천명에 가까운 청장년들이  이미 10일 전부터 부족했던 음압병실을 채우고, 이후에는 일반병실을 다 채워왔다.


그 결과 1800병상이 대구에 부족하다.
병원 밖에서 대기하는 고위험군의 증증 환자는 확진 여부와 관계없이 언제든지 폐렴악화로 죽을 수 있다.
80대의 치사율은 한국에서 7%가 넘는다.


서울시장이 신천지에 살인죄를 물을 것이라고 한다.
그러나 전염병에 대한 책임을 물어야 한다면 신천지가 아니라 대통령과 정권에게 물어야 한다.


건조하게 정리하려고 했는데, 잘 안 된다.



요약

당분간 오후자료가 더 믿을만하다.
그래서 판단은 며칠 미룰 수밖에 없다.
사냥이 다 끝났으면 사망자 증가나 막아봐라.  이 개새들아......