Sunday, October 12, 2014

oil, marginal cost


http://runmoneyrun.blogspot.kr/2014/10/cpippi-up-oil-down.html

http://en.wikipedia.org/wiki/Marginal_cost

기름값의 원가, 한계비용, 평균비용과 관련한 내용들을 확인했다.
그런다고 기름값의 미래를 점칠수 있는 것은 아니지만, 음모론이나 감각에 의존하는 것은 줄일 수 있다.


http://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/Oil-Production-in-the-21st-Century-and-Peak-Oil.html




2008, marginal cost

만약 수요가 80, 100, 120으로 증가한다면?
가격은 32, 60, 130으로 올라간다.


http://www.safehaven.com/article/25860/can-the-marginal-cost-of-production-tell-us-anything-about-future-oil-prices


2012, marginal cost

50-70 mbpd사이의 원가가  30달러에서 60달러로 상승했다.
수요가 50-70 사이로 내려와도 가격은 60달러 수준 근처일 것이고, 쉽게 과거의 가격으로 돌아가지 않을 것이다.



http://ftalphaville.ft.com/2012/05/02/983171/marginal-oil-production-costs-are-heading-towards-100barrel/


비용의 변화를 그려놓은 것이다.
만약 marginal cost의 상승이 급격한 구간에서 수요가 감소하면 가격이 급격히 떨어진다.
물가상승, 금융비용상승, 기업들간의 경쟁에 따른 cost 상승이 급격했기 때문에 급락도 불가능한 것은 아니다.

marginal cost의 감소는 평균원가의 감소보다 급격할 수 있고, 수요급증, 가수요가 발생할 때 나타나는 현상의 정확한 반대되는 현상이 나타날 수 있다.
다만 비용의 감소는 증가보다 사회적인 저항이 크다.
임금이나 고용이 감소하는 것이 아니라, 회사가 망하는 것을 기다려야 비용이 낮아지기때문에 가격 하락이 지연되고, 일종의 히스테리시스가 나타날 수 있다.

줄이면
가격 상승시의 원가변동과 하락시의 원가변동은 동일 경로를 따라가지 않는다.


2000년대 수요증가의 가장 중요한 드라이버는 중국, 신흥국의 성장이었다.
지금 증가속도는 감소하고 있다. 그런데 그것만이 아니다.




미국의 자동차 판매는 과거 고점 수준을 회복했다.
그러나 운전거리는 금융위기 이후 증가하지 않고 있다.
왜? 모른다.

그러나 과거 오일 쇼크 시의 정체와는 기간에서 비교되지 않는다.
전기차, 수소차도 영향을 주겠지만, 미국인들이 자동차를 덜 쓰는 것은 중요한 변화이다.





unit: million TOE
Energy consumption: BP
World GDP: Angus, ppp


(그림에 단위를 표시하지 않아서 오해의 여지가 있었기 때문에, 관련된 그림을 추가하고 출처, 단위를 표시)


unit: mTOE/b$*100


70년대 오일 쇼크 이후 전세계의 GDP당 에너지 사용이 감소했다.
유일하게 증가했던 것이 원자력에너지였다.
80년대에 일시적으로 그런 것이 아니고 2000년대까지 이어진 장기 추세이다.

이유는 기후때문일 수도 있도 다른 것때문일 수도 있지만, 에너지를 덜 사용하고 성장하는 것은 전세계가 추구하고 있는 방향이고, 이것은 셰일 대박이 나고 있는 미국조차도 크게 다르지 않으리라 본다.


아래는 금의 생산원가.
10년사이 몇배로 늘었고 가수요에 의한 것이면 원가자체가 급격히 낮아질 것이다.

Mining cost: bitcoin, gold
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2013/12/mining-cost-bitcoin-gold.html

http://www.fool.com/investing/general/2013/11/20/the-creaping-cost-of-gold-production-is-a-huge-pro.aspx

All-in sustaining cash costs
       Year        
     ABX     
    GG    
     NEM     
  Real Price of Gold  
2010
$649
$932 
$617
$1,420
2011
$752
$704 
$752
$1,531
2012
$945
$874 
$854
$1,664
2013E
$916 
$993
$1,100
$1,290
CAGR
14%
2%
26%
-3%





아래는 한국의 전기요금과 관련된 내용이다.

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2014/09/smp-2010.html

한계비용으로 가격이 결정된다. 그래서 이름도 계통한계가격smp이다.
그래프에는 일 평균가격, 최대, 최소 가격이 표시되어 있다.
노후되고 비용이 높은 발전소가 새로 추가된 저비용 발전소(그러나 여전히 lng의 단가는 석탄과 비교할 수 없게 높다고)로 대치되면서 200원이 넘는 최대값은 아예 사라져버렸다.
결과적으로 지난 2년간 평균의 감소보다 최대값의 감소가 더욱 두드러진다.

원전, 석탄, lng가 곡선의 고원기(plateau)를 결정한다.
만약 수요가 일정한 상태에서 석탄, 원전 등의 비중의 증가하면 가장 오른쪽의 민감부분이 가격결정에 기여하지 못하게 된다.
이미 2014년에 의미있는 차이가 발생하고 있는 것으로 보인다.



아래는 2011년 폴리실리콘의 한계비용.
당시기준 상위업체의 cash cost가 kg당 20달러 전후.
현재 가격은 2년째 20달러 전후 혹은 아래.