Sunday, November 10, 2013

visa, mastercard, american express




카드 회사를 비교했다.
visa, mastercard, american express


V Debt to Equity Ratio (Quarterly) Chart


V Debt to Equity Ratio (Quarterly) Chart

아멕스만 부채가 있다.



V Market Cap Chart


V Market Cap Chart

최근 5년간 랠리는 비슷.
그러나 금융위기 전과 비교시 아멕스는 거의 제자리.
비자 2배, 마스타카드 3배.


V Price to Book Value Chart

pbr 높다.



V Return on Equity (TTM) Chart

roe도 매우 높다.


V Return on Assets (TTM) Chart

비자, 마스타의 roa도 높다.
그러나 아멕스는 낮다.
결국 부채가 문제이다.



V PE Ratio (TTM) Chart


아멕스의 per가 낮은 것은 당연하다.
레버리지를 쓰고도 roe가 더 낮다. 게다가 roa도 비교가 안 된다.

비자, 마스타와 아멕스는 질적으로 다르다.
그런데 이것이 수십년동안 지속된 것이다.
완전히 다른 사업부문의 비중이 높거나, 사업구조가 다른 것으로 보인다.

금융회사는 어렵다.
부채가 없다는데 roa, roe의 차이가 크다.
이상하지만, 필요에 따라 자본과 부채의 구분이 다르니 통과하자.

마스타의 roe 40% 가 몇년만 유지되어도 현재의 pbr 12, per 29는 비싼 것이 아니다.
주가도 1년에 roe만큼 상승하고 있다.


V Revenue (Quarterly) Chart


V Net Income (Quarterly) Chart







us, financial





WFC Market Cap Chart


WFC Market Cap Chart

wfc, jpm, v 가 승자.
bac, aig는 패자.


WFC Price to Book Value Chart


WFC Price to Book Value Chart

WFC Price to Book Value Chart

비자, 마스타, 아멕스 약진. 왜?

나머지는 전성기의 반, 최전성기의 1/4.




WFC Return on Equity (TTM) Chart

WFC Return on Equity (TTM) Chart

WFC Return on Equity (TTM) Chart

roe 전성기의 반.
그러나 유럽과는 비교할 수 없게 높다.

일부는 2009년, 일부는 2011년, 2012년에 바닥 확인.



WFC Return on Assets (TTM) Chart


WFC Return on Assets (TTM) Chart

WFC Return on Assets (TTM) Chart


WFC Return on Assets (TTM) Chart


비자카드. roa 13%, roe 18%.



WFC Debt to Equity Ratio (Quarterly) Chart



WFC Debt to Equity Ratio (Quarterly) Chart


비자는  부채가 없다.
GS, MS는 아직도 부채가 상대적으로 많다.

디레버리징은 최근까지도 진행중이다.
그러나 웰스파고는 부채비율이 바닥을 확인한 것처럼 보인다.
AIG도 비슷할 수도.
JPM은 뭔가 이상하다.


최근 카드회사들이 약진한 것이 금융위기 시에 부채비율이 낮아서일수도. 확인 필요.








europe, bank




SAN Market Cap Chart


SAN Market Cap Chart


시가 총액은 2012년 7월에 바닥.
당시 유로화도 바닥.



SAN Price to Book Value Chart


SAN Price to Book Value Chart


pbr도 2012년이 바닥.
일부는 1 이상, 일부는 이하.
전성기 대비 1/3 - 1/4 수준.
DB,  Barclays는 특히 뒤쳐져 있다.




SAN Return on Equity (TTM) Chart


SAN Return on Equity (TTM) Chart

ROE는 금융위기 이후 지속적으로 감소 중.
2013년 전후 턴어라운드? ubs, bbva




SAN Return on Assets (TTM) Chart



SAN Return on Assets (TTM) Chart

ROA도 2013년까지 바닥 확인 중.
bbva, ubs 턴어라운드?



SAN Net Income (Quarterly) Chart


SAN Net Income (Quarterly) Chart


SAN Net Income (Quarterly) Chart

순이익은 바닥권.





SAN Debt to Equity Ratio (Quarterly) Chart



SAN Debt to Equity Ratio (Quarterly) Chart


부채비율 여전히 감소중.



아직은 금융위기 이후 부실자산을 정리하는 과정이 진행 중이고, 일부에서는 거의 끝나가는 것처럼 보인다.