Sunday, June 28, 2015

China, mind the gap



상해지수가 조금 내려왔다.
주가지수가 경기에 선행한다면 갭을 줄이는 동안 따라서 상승하는 펀더멘탈이 드러날 것이다.




http://www.tradingeconomics.com/china


Historical Data Chart
상해지수 2배 상승.


Historical Data Chart
gdp는 하향.


Historical Data Chart
산업생산도 하향.



Historical Data Chart
경기선행지수도 하향.


Historical Data Chart
물가도 하향.

여기까지는 상해지수와 괴리가 크다.


Historical Data Chart
기준 금리도 하향.

그러나 여기서부터는 상해지수와의 관련성을 생각해 볼 수 있다.
작년 이전까지 물가상승과 부동산 가격 상승은 금리를 올리고 높게 유지할 이유였지만, 지금은 물가도 낮고 부동산 가격의 상승을 걱정할 시기는 아니다.


Historical Data Chart

십여년이상 강세로만 진행하던 환율이 변동폭이 확대되었음에도 일정한 범위에서 유지되고 있다.

Historical Data Chart
자본수지 적자가 커지고 있지만

Historical Data Chart
경상수지 흑자는 유지되고 있고

Historical Data Chart
외환보유고 감소는 급격하지 않다. 환율과 아귀가 맞는 정도.


더 이상 위안화가 일방적으로 저평가되어있다는 평가를 받지도 않는다.
환율조작으로 위안화의 가치가 인위적으로 낮게 유지되고 있다는 미국의 주장을 지지하는 나라도 없고, 시장지표도 그렇지 않을 가능성을 시사한다.
수출을 위해 위안화의 약세를 바랄지, 일대일로, aiib, 위안화의 국제화, 자본시장의 개방, 내수의 증진을 위해 위안화의 안정을 바랄지는 남들이 쉽게 판단하기 어렵다.



Historical Data Chart
통계국의 제조업 pmi는 4년째 바닥이지만, 하락하는 것은 아니다.

Historical Data Chart
markit의 서비스 pmi는 상향 또는 횡보.

Historical Data Chart

소비자신뢰지수는 느리게 그러나 뚜렷하게 상승.


미국에서 보였던 제조업과 서비스업의 온도차이가 보인다.
그러나 펀더멘탈과 주가와 엄청난 격차를 설명할 수는 없다.



Historical Data Chart

Historical Data Chart

오로지 돈을 부동산, 카지노에서 굴리지 말고, 외국으로 너무 빼돌리지도 말고, 주식에서 굴리면 땔감은 많이 제공한다는 중국정부의 지시와 빨리 들어가야 많이 먹을 수 있다는 현실을 파악한 중국인민의 집단적인 머니무브만 두드러진다.

아직까지는 그렇다.




http://www.valuewalk.com/2015/06/china-rmb-sdr-2/

RMB band and spot China

EM valuations China


http://runmoneyrun.blogspot.kr/2015/06/japan-china-taiwan.html

선전을 제외하면 중국전체가 거품이라고 할 수는 없다.


중국증시 기준금리 추가인하 무산 우려, 올 두번째규모 폭락
http://www.econovill.com/news/articleView.html?idxno=251205

http://blogs.wsj.com/chinarealtime/2015/06/25/another-interest-rate-cut-not-necessarily-some-economists-say/
"The PBOC will likely step up targeted measures to address specific issues in the economy and there may be no more interest rate cuts this year, Haibin Zhu, an economist of J.P. Morgan, said in a recent research note."

선수들이 전부 중국이 금리를 추가적으로 내리지 않을 것이라고 합의하는 순간 주가는 폭락하고, 기준금리는 내려갔다.
중국에 대해서는 함부로 예측하지 않은 것이 좋다.
모든 지표와 시장 대부분이 아직 인민은행의 손 안에서 놀고 있다.


14년 11월 21일
[특파원칼럼]깜짝 금리 인하로 중국이 잃은 것
http://news.khan.co.kr/kh_news/khan_art_view.html?artid=201411262043215&code=990334

2월 28일
중국 석달여만에 또 금리 인하…경기부양·디플레 막기 ‘조바심’
http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=104&oid=028&aid=0002265555

4월 19일
지급준비율 인하
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2015/04/china-yuan-rrr-imf-cips.html

5월 10일
[중국증시] "금리인하 효과" 상하이종합 3% 급등…차스닥 3100선 돌파
http://www.ajunews.com/view/20150511160044261

6월 27일
中인민은행 기준금리·지준율 동시 인하…'저우 풋' 통할까
http://www.mt.co.kr/view/mtview.php?type=1&no=2015062810565449938&outlink=1