2015년 11월 국제수지(잠정)
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발표된 경상수지와 찌라시의 반복되는 불황형 흑자 개드립들. 좀 지겹다.
그런데 이제는 외환보유고의 증가가 멈추었다고 볼 여지가 생겼고 이것은 과거와 달리 가속되고 있는 자본유출때문이다.
미국의 금융긴축때문이든, 중국의 성장둔화때문이든 한국의 실력대비 외부 여건이 과거보다 나쁘다고 할 이유가 전혀 없다.
한국의 미래는 잘 모르겠으나, 현재는 그렇다는 것이다.
아래 그림을 보면 한국경제가 늙어서 망해가기보다는 이제 막 성년 언저리에 도달해서 적응하고 있는 느낌.
경상수지와 자본금융계정(빨강, 외환보유고를 제외한 값)의 균형이 이루어져 있다.
외환보유고와 이와 비교할만한 2개의 수치 중 달러가치의 변동에 의한 영향을 가장 덜 받는 것은 R3.
14년 중반부터 외환시장 개입에 스무딩 이외에는 필요없었을 듯.
과거 균형을 유지하던 시기는 외환위기 전, 금융위기 전 2번.
당시와의 차이는 2012년 이후 자본의 순유출이 가속화되고 있다는 점.
(외환보유고를 포함하는 자본금융계정(파란선)은 지침이 되지 않는다. 오차를 제외하면 경상수지와 대칭.)
순채권으로 전환한 한국의 금융시장의 거친 움직임은 여전히 신흥국과 다르지 않으나, 기축통화/준기축통화를 갖지 않았다는 사실을 제외하면 선진국의 국제수지와 비교하는 것이 더 적절할 것이다.
외환보유고와 환율.
경상수지와 자본금융계정의 차이 누적치는, 다시 말하지만 외환의 순유출입(수급)에 좀 더 근접한 수치로 볼 수 있다.
좀 더 단기적인 변화를 보기 위해 조작(60ma vs 12ma)한 것이지만, 다이버전스가 나타나고 있다.
중국의 pmi보다는 한국의 중국 수출이 더 믿을만한 자료일 것이고 충분히 우려할 만하다.
그러나 유가/물가의 영향이 감소하면 경상수지뿐 아니라 수출 자체도 긍정적인 수치를 보여주게 될 것이다. 오래 걸리지는 않을 것이다.
오늘 자료를 찾다가 달러대비 말고 원화대비 다른 통화들의 환율을 그려보니까..
답글삭제원화가 엄청 강세였더라고요. 싱가폴 달러보다. 타이완 달러보다, 유로 보다... 지난 5년동안 보면 원화가 쭉 절상되어 와서..
달러 대비 약해 졌다고 경상수지 흑자고 나발이고 다 필요없구나 했는데 꼭 그렇지 않은 걸 느꼇습니다.
5년치로 보면 영국 파운드 수준의 가치를 유지했더군요
그래서 실효환율을 자꾸 보게 되는데 갠적으로 원화가 더 강해질 수 있다고 보지만, 지금처럼 달러가 강하고 그 덕에 유로 엔화 등 기타 경쟁국 통화 대비로도 약해지기 시작했으니 수출에는 매우 유리한 환경이고 아직은 한국 수출기업들의 경쟁력이 약화되었다고 볼 이유도 없을 것 같네요.
삭제그나저나 양도세 면제된다는 해외펀드에 대해서는 별다른 정보가 나오지 않네요. 지금 가입하긴 매우 별로같지만요. 정부도 내키질 않는 건지...