dfs 20161025

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2016/10/20161025.html

우연이겠지만 면세점 매출 공개시점도 출입국 통계와 똑같이 3일의 지연이 있었다.

메르스 기저효과는 9월까지 지속.
계절적 고점을 지났지만, 매출 증가 추세는 유지.
위안화 대비 원화강세의 효과는 3분기에 일단락되었을 가능성.

외국인 매출감소는 입국자수 감소에 비해 크지 않음.
단가 상승 효과.

 내국인 매출은 구매인원에 비례.

외국인 단가 증가가 구매인원 감소를 상쇄.
내국인 단가는 일정.

외국인 매출을 입국자수로 나누면 단가의 계절성 확인 가능.
겨울이 단가의 고점.

입국자수는 겨울에 저점, 단가는 겨울에 고점인 것이 면세점 매출의 변동성을 감소시키는 효과를 가져옴.
14년은 면세점 내외국인 구분 자료가 없지만, 15년 메르스 영향에도 불구하고 계절성 유지되었으니 유효한 가정.

내년 봄까지 면세점 매출이 현 수준을 유지하는 것이 기본 시나리오.
중국 당국의 여행 규제 효과는 미지수.