2022년 10월 22일 토요일

아이의 부상, 무시했던 실내 클라이밍의 위험 20221021


딸애가 한 석 달 전부터 실내 클라이밍을 시작했다. 젊은이들 사이에서 스포츠 클라이밍 붐이 불기 시작한 영향이다.

친구들 중에 꽤 여러 명이 이미 시작했고 아이도 친구의 소개로 시작한 후 재미가 붙었는지 틈만 나면 신림동, 서울대입구, 홍대, 강남의 클라이밍장을 돌아다녔다. 최근에는 수도권과 지방의 클라이밍장을 가겠다는 계획까지 세우고 있었다.

나는 최근 몸무게가 늘어나고 있는 중에 전에 열심히 타던 따릉이는 지루해졌고, 소싯적에 북한산이나 관악산의 바윗길을 기어 오르는 것이 재미있던 기억이 있어서 딸의 인도를 받아 등록하고는 함께 다닌 지 2주가 지났다.

나야 초급자 코스 붙박이인데다, 코스 5개만 끝내도 팔이 굳어서 젊은이들의 멋진 동작을 구경하는 것이 주된 일이었다.

딸애는 작고 힘도 약하지만 나름 요령이 있어서 중급 코스를 푸는 것에 재미가 들려 있었고 전에 없이 승부욕도 보여서 2년 간의 직장 생활에 찌든 모습만 보던 아빠의 입장에서는 매우 즐거운 시간이었다.


그런데 오늘 사고가 났다.

될 듯 말듯한 코스에서 한번 실패하고 투지를 불태우더니 두번 째 시도에 나섰다.

그러나 마지막 홀드 직전 3 m 높이에서 수평으로 매달린 상태에서 등을 아래로 한 채, 매트 전체를 천둥처럼 울리면서 떨어졌다.

얼굴은 통증에 질린 표정이었고, 몸을 옆으로 웅크린 채 꼼짝하지도 못하면서 신음 소리를 내고 있었다.

잠시 쉬면 통증이 사그라들까 싶어서 가만이 있으라고 하고 잠시 지켜봤지만 호전되는 기미가 없었다.

주위에 모여든 사람들이 바로 직원을 불러주었고, 직원들이 익숙하게 도와주기 시작했다.

애의 상태를 보고 자세를 유지하고 움직이지 말라고 하고, 나의 신원을 확인하고, 119를 부를지 묻고는 바로 불러주었다.

직원 한 명은 구조대를 기다리는 동안 얼음팩을 가져와서 등의 통증부위에 대주고, 다른 한명은 소지품을 챙기기 위해 나와 함께 움직여 주었다.

또한 구조대가 도착하기 전까지 애 옆을 지키고, 신고한 지 얼마의 시간의 흘렀는지 중간에 확인해서 알려주고, 119가 도착했는지 가서 확인해주고 떠나기 전에 나의 연락처를 확인해 두었다.


구조대와 함께 근처 종합병원으로 갔고, 몇 가지 검사를 한 후 다발성 척추 골절을 진단받았다. 7, 8, 9번 3개의 흉추 전방 부위가 y자 모양으로 분리되어 있었다.

다행히 척수나 큰 혈관에 이상 소견이 없고 신경학적 이상도 없으니 1주일 정도 입원해서 경과를 보자고 한다.

불행 중 다행이다.

코로나 검사 음성이 나올 때까지 기다린 후 올려 보내고 나서 잠깐 숨을 돌린 후 확인해 보니  간호간병 통합병동이라 입원하면 면회가 제한되는 것이 아니고, 전혀 안 된다고 한다.

애가 의식이 멀쩡하고 휴대폰 통화가 가능하니 연락은 할 수 있는데 답답하기는 하다.

나도 그렇지만 애엄마는 걱정이 한가득이다.


실내 벽의 최고 높이가 5 m정도이고, 바닥에 30cm 짜리 매트가 깔려있고, 맨 처음에 낙법을 연습하기는 하지만 위험한 것은 사실이다.

응급구조사는 클라이밍장 사고를 처음 접하는지 줄을 매지 않고 암벽을 올랐냐고 물어봤다.

이게 상식이었다.

나는 상식을 놓치고 있었다.

줄을 매지 않고 벽을 오르면 누군가는 언젠가는 반드시 떨어지게 되어 있고, 매트리스가 깔려 있어도 위험하다는 사실에는 변함이 없다.

신나게 운동을 하면서, 위험을 잊고 있던 것이다.

딸애는 3m 높이에서 떨어졌지만, 만약 5m 높이에서 떨어졌다면 어떻게 되었을까?

딸애가 몇 달 후 완전히 회복 한 후에 다시 클라이밍을 할 수 있을지 모르겠다.

못하게 되더라도 몇 가지는 기록으로 남겨야겠다.



주위의 젊은이들이 매우 빠르게 직원들에게 연락해 주었다. 애가 전혀 움직이지 못한다는  것을 보고 난 이후에는 꽤 많던 이용객들이 애한테서 가까운 곳의 벽을 전혀 이용하지 않아서 충분한 공간을 확보하고 안정을 유지하는데 도움을 주었다.

더클라임 신림점 직원들은 매우 신속하게 움직여 주었다. 또 척추부상이 의심되는 부상자를 구조대가 올 때까지 전혀 움직이지 못하게 십여분이상 유지했고, 얼음팩도 다 녹을 때까지 끝까지 대주었고, 소지품을 빨리 챙길 수 있게 같이 뛰어주었다. 누군가 혼자 부상을 당했어도 필요한 도움을 받았을 것이라고 믿을 수 있다.

이것은 드믈게 좋은 경험이다.


5m 이하 코스에서 하는 볼더링이라는 것이 15m를 오르는 리드, 스피드 클라이밍같은 종목보다 안전해서 로프없이 하는 것이 국제 규칙인 모양이다. 그런데 코스에 따라서는 완전히 수평으로 혹은 비스듬히 꺼꾸로 매달리는 자세가 나올 수 있다. 그런 자세가 1 m, 2 m 높이가 아니라 3 m 이상에서 필요할 때 실수로 손을 놓치면 딸애같은 심각한 부상을 당할 수 있다.

클라이밍장의 매트리스는 tv에서에서 보는 것처럼 몇층 높이에서 떨어져도 안전한 에어 매트 같은 것이 아니다. 부상 위험을 줄이는 것이지 없애지 않는다.

처음 딸애가 클라이밍을 한다고 했을 때는 높은 데서 떨어지면 위험하지 않냐고 물었던 내가 딸애를 따라서 운동을 시작하고는 눈에 뻔히 보이는 위험을 간과했었다. 



지금은 그저 애가 더 심각한 부상을 당하지 않은 것에 감사한다.







2022년 10월 20일 목요일

jpy vs reserve/m1 20221020

 

오늘 드디어 달러당 엔이 150을 돌파했다.


https://runmoneyrun.blogspot.com/2022/09/usdkrw-m1-foreign-exchange-reserves.html

최근 원화를 m1과 외환보유액으로 설명할 수 있다는 것을 다시 확인했었다.


https://runmoneyrun.blogspot.com/2017/10/jpy-reservem1-shocking-similarity.html

오래 전에 엔이나 대만달러에 대해서도 확인해 본 적이 있다.




다시 관계를 확인해보니 160까지는 부드럽게 진행할 수 있고, 일본 중앙은행이 ycc정책을 유지하면 오버슈팅이 나와도 이상하지 않다.


https://runmoneyrun.blogspot.com/2022/06/20220623.html

https://runmoneyrun.blogspot.com/2022/09/core-cpi-20220914.html


과열 양상이라 단기 고점의 가능성이 있지만 일단 오버슈팅이 나오면 위로 250까지 뻥 뚫려 있기 때문에 예측이 의미가 없다.


수 십 년에 한번 오는 기회의 장에서 탐욕과 공포의 대환장 파티가 벌어질 것이다.


그 경우 한국, 대만, 중국, 홍콩 등 일본과 국제 분업의 공급망에서 경쟁하거나 협력하는 나라에서는 태풍이 불 수 밖에 없다.


미국, 중국, 유럽도 만만한 구석이 없지만, 일본은 그야말로 백척간두에 섰다.


한국에는 한국 나름의 문제가 있지만 대부분은 스스로 해결할 수 있다고 본다.


그러나 일본 금융시장에 태풍이 불면 한국은 자력구제의 방법이 없는 채로 함께 휩쓸린다.




요약


어떻게 멀쩡한 나라가 없다.





2022년 10월 19일 수요일

gdp gap vs unemployment rate 20221019 - implication for stagflation


아래의 gdp gap과 실업률을 보고 나서 침체가 올 가능성이 높다는 것이 이해가 되지 않으면 다른 방법으로 이해시키기는 어렵다.






만약 

1) 침체가 올 확률이 높다는데 동의하고, 

2) 높은 핵심 물가 상승률이 상당기간 지속될 것이라는데 동의하고

3) 침체기임에도 불구하고 물가가 높게 유지되는 상황이 스태그플레이션으로 불리는데 동의한다면

향후 1년 이내에 미국에 스태그플레이션에 진입할 가능성이 높다는데 동의하는 것이다.


매우 똑똑한 사람이 스태그플레이션 가능성을 낮게 본다면 미국의 침체 가능성을 낮게 보거나, 침체가 오면 물가가 내려갈 것으로 보는 것이다.



요약

어디선가 누군가에 스태그플레이션이 생긴다.



금융 억압은 시대 착오 20221019


러셀 내피어의 인터뷰 번역본이 회자되고 있다.


원본은 https://themarket.ch/interview/russell-napier-the-world-will-experience-a-capex-boom-ld.7606 라고.


연준와 미국 정부가 상당한 수준의 인플레이션을 용인해서 미국 연방 부채를 점진적으로 해소할 것이라는 상상은 1940년대 이후 미국의 역사를 보면 충분히 가능하다. 지금도 언제든지 그런 시도를 할 수 있다고 믿는 사람들이 pivot이라는 용어를 써서 주문처럼 되뇌고 있는 것처럼 보인다.


그러나 현재 진행 중인 상황은 이차 대전 전후와 다르다. 혹시 거대한 투자의 시대를 기대했다면 러셀 내피어의 상상과는 다른 이유로 올 수도 있으니 실망할 필요는 없다.


아래의 그래프는 현재와 비교할만한 과거의 두 시기, 이차대전 전후와 오일 쇼크 전후를 보여준다. 또한 금융 억압이 현재 진행되고 있는 연준의 긴축과는 전혀 다른 것이고, 아마도 평행 우주나 가상 현실에서 진행되는 대체 역사같은 것이라는 것을 보여준다.



미국 소비자 물가 vs 미국 gdp 대비 연방 부채 비율


러셀 내피어는 현재의 과다한 부채와 높은 물가가 이차대전 전후의 미국 상황과 유사하다고 본다.



미국 장기금리, 단기금리 vs 미국 gdp 대비 연방 부채 비율



장단기 금리차



나는 연준의 기준 금리 인상(에 대한 기대감)이 단기금리의 급등과 장단기금리차 역전으로 이어지는 상황이 이차대전 전후의 금융 억압과 다르다고 본다.


따라서 수십년간의 어마어마한 투자와 경제 호황이 이어지고 난 후에 스태그플레이션이 올 것이라는 상상에는 동의 할 수가 없다.


연방정부의 부채비율이 40년동안 감소할지 횡보할지 증가할지는 미리 알기 어렵다.


또한 부채 감소가 명목gdp성장으로 가능할지, 내핍으로 가능할지, 국가부도로 가능할지도 미리 알기 어렵다.


미래를 모른다고 해도, 연준이 인플레이션이 명확해진 후에 보여준 굳은 결의와 행동은 그냥 액면 그대로 받아들이는 것이 좋고, 지속될 것이라고 믿어야 한다.


지금 연준이 인플레이션을 저금리로 방관할 것이라는 기대를 하는 것은 투자자가 아니라 학자에게나 어울린다.


그럼에도 불구하고 러셀 내피어의 미국 약세장에 대한 책은 독보적이었다.



요약

미국은 1940년대로 돌아가지 않고 있다.



2022년 10월 13일 목요일

판데믹 이후 시총과 순위 변화 20221013 market cap. rank

 

20여년 이상 한국에서 삼전의 시총을 넘볼 만한 주식이 등장하지 못해서, 시총 2위나 3위의 변화를 가지고 주식시장 혹은 실물 경제의 변화를 파악하려는 시도는 오래전부터 있었다.

메모리 업황의 악화를 뒤늦게 반영하면서 하이닉스의 시총이 감소하였고, 시총 3위의 자리에서 내려올 지에 대한 관심이 생기고 있다.

판데믹 이후의 시총과 순위 변화를 찾아보니 몇 가지 흥미로운 점이 보인다.


http://data.krx.co.kr/contents/MDC/MDI/mdiLoader/index.cmd?menuId=MDC03020103

아래는 판데믹 최저점, 1위 삼성전자 최고점, 잠시 3위였던 카카오 최고점, 상장 후 2위를 유지하고 있는  lg에너지솔루션 최고점과 오늘의 시총 순위이다.



양 시장을 포함하는 것이라서 코스닥 1위인 셀트리온헬스케어나 에코프로비엠(오늘부터)이 등장한다.

코스피 지수의 최고점은 21년 6월 25일로 카카오의 최고점 근처이지만, 대형주의 다수는 삼전의 최고점이 나타난 21년 1월 전후에 고점을 기록하고 2년가까이 하락 중이다.

화장품의 시대는 완전히 끝났다.

바이오 산업의 성장은 진행 중이고, 삼바 대비 셀트리온의 약세가 나타나고 있다.

지주사, 금융사, 통신사, 한전은 부침은 있지만 심각하게 뒤쳐지지도 않는다.

오버슈팅 후 끝없이 내려가고 있는 인터넷 게임 산업은 1년 동안 여러 대형사들의 연이은 상장으로 시장의 수급을 전멸시킨 듯하다. 특히 카카오 그룹주에 대한 시장의 원성은 하늘을 찌르고 있다.

이차전지 업종의 강세는 최근 상대적으로 두드러지지만, 실제로는 2년 이상 지속된 것으로 볼 수 있다. 종목 수나 시총에서 it업종과의 차이를 좁히고 있다.


판데믹 저점 대비 지수는 여전히 50% 이상 높다.

만약 최근의 가격이 이전 저점과 비교할 만한 것이고 전문가들의 말처럼 시장이 심각하게 저평가되어 있다면 충분한 시간이 지난 후에 위의 시총 상위주들도 2-6배까지의 랠리를 다시 보일 수 있을 것이다.

다만 그것을 현재의 밸류에이션이나 현재까지의 성장/정체의 이력으로 온전히 파악할 수 있을 것으로 기대하기는 어렵다.

또한 상당히 오래 안정적인 순위를 보인 10위권 아래의 회사들 중에서도 차별화가 나타날 가능성도 있다.


어려운 시기를 오래 겪고 있지만, 확실한 것은 없다.

겨울이 지나면 누구나 알 수 있게 될 것이다.





요약

변화가 있지만, 여전히 겨울로 보인다.




2022년 10월 8일 토요일

average hourly earnings 20221008 - silver lining

 

실업률 낮다고 패닉에 빠지는 세상에 적응하는 것은 피곤한 일이다.

그래도 긍정적인 신호로 볼 수 있는 것이 없는 것은 아니다.

드디어 시간당 평균임금이 6% 이하로 내려왔다.


미국의 제조업과 달리 서비스업이 견조하고 실업률이 낮으니 미국이 침체는 고사하고 경기확장이 유지될 수 있을 것으로 보이고, 연준이 긴축을 유지하고 기준 금리를 4.5-5%가 아니라 그 이상까지, 또 23년 상반기가 아니라 하반기 혹은 24년 상반기까지 올리게 되면 킹달러를 제외한 모든 자산의 약세가 오래 지속될 수 있겠다는 생각을 할 수 있다.

그런 심정으로 아무거나 내다 팔아서 핵겨울을 대비하는 것은 충분히 있을 수 있는 일이다.


"너무 좋아서 나쁜" 실업률과 함께 발표되어서 별로 관심을 받지 못한 시간당 임금은 너무 좋지도 나쁘지도 않아서 1년 후에는 적당히 낮아질 수 있다는 기대를 갖게 한다.




진초록: 임금
녹색: cpi 렌트비
적색: 핵심 cpi

시간당 평균 임금이 6% 아래로 내려왔다.
아직 추세적 하락으로 보기에 이르지만, 노이즈가 적어서 연속적일 가능성이 있다.

물가가 중요한 것은 변한 것이 없지만 지금은 기름값이 cpi에 어떤 영향을 미치는 지보다, 렌트와 임금이 장기적으로 핵심 물가에 어떤 영향을 미치는 지가 중요한 시기이다.

렌트비와 핵심물가가 6% 이상을 유지하면 기름값이 100불이든 50불이든 20불이든,  연준이 완화적인 태도를 보일 확률은 낮다.






길게 연장하면 임금과 렌트비가 핵심물가에 미치는 영향이 드러난다.


핵심물가에서 높은 변동성이 보이는 것은 원자재의 변동성이 인접한 산업과 상품으로 확산되어 가는 과정에서 피할 수 없다.
그러나 핵심물가의 장기 추세를 결정하는 것은 임금과 렌트비이다.


지금이 70년과 비슷한지 75년과 비슷한지 생각해 볼 여지가 있지만, 80년과 비슷한 것으로 보이지는 않는다. 연준이 노력하면 70년대 장기간에 걸쳐서 전세계를 괴롭혔던 스태그플레이션을 피할 여지가 있다고 본다.






임금을 100년으로 연장해서 장기금리와 비교한 것이다.

장기금리에도 연준의 양향이 없지는 않겠으나 단기금리보다는 시장에 의한 영향을 더 크게 받는다.

80년대 이후 진행된 장기간의 하락국면에서 최근 벗어난 것으로 보인다. 

2010년대의 강력한 양적 완화가 다시 나타나지 않으면 전세계에 나타났던 제로금리, 마이너스 금리는 역사책에서나 확인되는 특별한 사건으로 기록될 수도 있다.


장기금리는 1950년대 후반 이후 1980년까지 임금상승률과 동행했다.

이후에는 장기금리가 훨씬 높게 30년동안 유지되었고, 2010년대에 뒤집어졌다.

현재 임금상승률은 급등했다가 5%대로 내려왔고 장기금리는 4%에 육박하고 있다.


그래서 어떻게 될까?


50년대 이전의 짧은 주기와 큰 진폭의 경기싸이클 (= 물가와 임금과 실업률의 급등락)이 유지되는 것은 상상하기 어렵다.

그보다는 60년대, 70년대 이후의 느리고 변동이 적으면서 웬만한 조작에는 끄떡없이 추세를 유지하는 상황이 반복되는 것이 가능성이 높아 보인다.

물가가 다들 원하는 2%대로 급하게 수렴하는 것은 50년대 이전으로 돌아가는 것과 비슷한 것이고 가능성은 높지 않다고 본다.



https://runmoneyrun.blogspot.com/2021/12/100-years-of-us-real-rates-20211210.html

확실한 것은 없다.

그러나 마이너스 실질금리는 장기간 지속되기 어렵다.

실질금리를 tips로 볼 수 있지만, 연준이 tips를 열심히 조작해서 1% 이상으로 올려놓았고, 이것이 기대인플레에는 영향이 있지만 자본시장 전체에 미치는 영향력은 의심스럽다. 

실질금리를 10년물 금리에서 물가(cpi든 뭐든)를 빼서 확인하면 -5%까지 극악하게 나오고 이미 1년 이상 유지되고 있다.

70-80년대에도 큰 변동은 있었지만 2-3년을 넘지 않았다.

1-2년 이내에는 실질금리가 0 이상으로 돌아가게 된다는 것이다.


1) 물가가 안 내려오면 장기금리가 올라간다.

2) 물가가 내려오면 장기금리가 덜 올라가도 된다.


연준이 두려워하는 것은 1번이고 노력하면 2번으로 바뀔 수 있을 것으로 나는 기대한다.





요약

임금이 핵심물가를, 유가가 침체가능성을 대표한다.

수직 상승하는 장기금리는 무엇을 대표하나?





2022년 10월 5일 수요일

job openings vs unemployment 20221005 - 나쁜 것은 나쁜 것

 


job openings가 급락했다는 뉴스에 축포가 터지고 있는 것은 연준의 긴축에 끝이 보인다는 생각들을 하기 때문일 수 있다.


https://runmoneyrun.blogspot.com/2022/10/ism-pmi-vs-korea-export-20221004.html

실물지표인 한국 수출, 심리 지표인 ism pmi의 지속적인 하락과 부합하는 고용 관련 지표가 나오기 시작하는 것은 1, 2분기의 침체인 듯, 아닌 듯한 경기 둔화가 실제 침체로 이어지고 있음을 보여주는 것이다.


고용 감소는 가장 중요한 침체 요소 중 하나이고, 일자리의 감소는 실업자/실업률의 증가와 동행/선행한다. 


이제부터 실업률의 뚜렷한 증가가 나타나기 시작할 것이다.


다가올 침체는 많은 나라를 위기로 몰아넣을 가능성이 있지만, 미국은 24년 초까지 높은 물가상승률이 유지될 가능성이 높아서, 빠르게 긴축을 포기하고 양적 완화로 돌아서기 어렵다.


미래가 정해진 것은 아니지만, 침체가 시작한다면 먼 훗날이 아닐 수 있고, 침체의 시작이라는 것은 봄의 시작이 아니라 겨울의 시작을 의미하는 것이고, 얼어죽거나 굶어죽지 않게 준비를 해야 한다는 것이다.


https://runmoneyrun.blogspot.com/2022/09/n.html

bad is good 마인드는 다수의 성공을 보장하기 보다는 오히려 다수를 실패로 이끌 수 있다.


나쁜 것은 나쁜 것이고, 좋은 것은 좋은 것이다.




요약하면

1) 고용 지표의 급격한 악화가 첫 번째 악재이고, 

2) 서로 독립적인 지표들이 갑자기 한 방향으로 동조화되어 나타나고 있다는 것이 두 번째 악재이고,

3) 명백한 악재를 호재삼아 베팅하는 시장의 수익에 대한 갈증이 세 번째 악재이다.