2015년 4월 20일 월요일

after strong dollar



fig 1

strong dollar


fig 2

yoy dollar index in historical high
largely due to lower CPI than trade partners


fig 3

http://runmoneyrun.blogspot.kr/2015/04/reerneer-inflation-ratio-from-bis.html
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2015/04/relay-of-inflation-and-devaluation.html

relative CPI calculated from NEER/REER ratio (from BIS)
~= relative CPI calculated from (Nominal dollar index)/(Real dollar index) (from FRED)

dollar index, strong correlation with relative CPI since 2007




fig 4

the same is true for euro.

but euro is weaker even after considering inflation.

partly from stronger deflationary pressure in us (not in euro).

sounds strange? see below.

evident that QE of ECB, grexit is also affecting weak euro.





fig 5

comparison of inflation of major trade partners included in index (except korea)

largest and fastest reduction of CPI in US.

is the evidence that relative CPI in fig 3 is effective tool.



fig 6

us CPI looks different from core CPI.

because of large propotion of energy price.



fig 7

energy CPI is a key determinant for large reduction of us CPI.
but food CPI is not.

http://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/Inflation-X-Ray-View.php
"energy is weighted at 8% of CPI."

-20% * 8% = -1.6%   -> reduction of CPI from energy price.


stabilization of oil price will result in large reduction in relative CPI and dollar index.

maybe shocking!




fig 8
http://runmoneyrun.blogspot.kr/2015/02/time-flies-like-arrow-inflation-is.html

if oil price is maintained in present range, CPI will go up earlier than indicated in the fig.



SO WHAT?

Beware of STRONG won even after FED rate rise.

Do not buy dollar. 

If you should buy any kind of dollar assets, hedge the position.










댓글 3개:

  1. SO WHAT? 아래 부분이 그렇게 멋있을 수가 없습니다. 원이 강세로 가면 원재료 수입해서 국내판매하는 업체들은 노나는 것인데, 내년까지 제조업 중 선별적으로 가는 종목들이 있을 수 있겠다는 생각이 듭니다. 바이오, 화장품 같이 대차게 뜨거운 업종들이 있는데도 제조업 운운하는게 구식처럼 보일 수도 있지만, 현재 제 수준에서 투자할 때 마음이 가장 편한 것은 잘 되어야 하는 이유가 주어진 제조업들이네요.

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  2. 예컨대 최근 화학이나나 건자재 업체들 중 일부가 간 것처럼, 제조업이라고 해서 딱히 기대수익이 낮지도 않은 것 같구요. 뭐든 만들어 팔면 그게 제조업 아닐까 하는 생각도 듭니다. 게임이든 서비스든 편의든..

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    1. 원화가 강해져도 한국경제가 잘 버틸 수 있을 지는 지나봐야 알 수 있겠지만 과거보다 한국이 튼튼해진 것은 명확한 사실로 보입니다. 그렇다면 걱정은 덜하고 원가감소의 혜택을 입을 업종을 여전히 잘 관찰해야 될 것 같네요.

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