rate expectation, inflation expectation, panic expectation

기대가 변화하고 있다는 것은 의심의 여지가 별로 없다.

무엇이 기대를 변화시키는가?
에볼라, 미국, 유럽, 중국, 일본, 기름, 한은, 몰라.

그러나 패닉 자체는 2011년과 비교할만한 수준에 도달하지 못했다.

그럼 펀더멘탈은 ?
미국에 향후 정책을 바꿀만한 변화가 발생하지 않았다는 것도 의심의 여지가 없는 듯.





Rate expectations change faster than the data
http://www.ft.com/intl/cms/s/0/9fe95e22-5493-11e4-b2ea-00144feab7de.html#axzz3GAhVIKTW

U.S. TIPS breakeven rates lowest since Sept 2011
http://www.reuters.com/article/2014/10/15/markets-usa-tips-midday-idUSL2N0SA1XN20141015



Vix

risk package

plunge, crash, crush, collapse, miss, loss, bloodbath

험한 말 중에 아는 건 전부 다 나오고 있다.
패닉이 시작된 것이라면 첫날.

investment - PNFI, profit, loan, capacity utilization, budget deficit

가끔 이런 그림을 확인하고 나면 불가능한 일을 걱정할 필요가 없어진다.

그런데 fred가 바뀐 뒤로 불편해진 것이 한 두가지가 아니다.
몇 년 동안 항상 새로 추가되는 것들이 있었는데, 이제는 없어지거나, 짧아져서 쓸모없어지는 것들이 생긴다.
아래 그림들과 s&p500을 겹쳐보면 시원한데, 짧아서 쓸만하지 않다. 조금 길게 제공하는 wilshire는 흥이 안 난다.
그냥 머릿 속에서만 겹쳐본다.


아래 그림을 요약하면

벌어서 투자하고, 빌려서 투자하고, 그럴 때 정부가 세금을 더 걷고 적자는 감소한다.
지금은 여전히 벌어서 투자하고도 남는 시기이다.
그런데 과거만큼 투자하지 않는다. 설비가 아직 2%는 남고 있다.

89년 공업용 우지 사건 전후 라면시장 점유율 변화 - 우화, 거짓말

서민 굶주림 해결한 ‘라면의 代父’
http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=020&aid=0002609156

"이후 한국야쿠르트(1983년)와 빙그레(1986년), 오뚜기(1987년)가 잇달아 라면사업을 시작해 시장이 급팽창했고, 1988년 삼양라면은 시장점유율 60%를 차지하는 1위 기업이 됐다.
하지만 1989년 검찰이 삼양식품의 라면 제조에 쓰이는 쇠기름이 ‘공업용 우지(牛脂)’에서 추출된 것이라고 발표하면서 시장점유율이 10%대로 곤두박질쳤다. 공장 기계가 멈춰서고 임직원 1000여 명이 회사를 떠나야 했다. 1997년 대법원의 무죄 판결로 누명을 벗었지만 삼양식품은 1998년 외환위기 때 부도 위기를 맞았다."

http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=103&oid=020&aid=0000315958

"삼양라면은 1988년 라면시장 점유율 60%를 넘어섰고 매출액 5000억 원을 달성했다. 그러나 1989년 우지(牛脂)파동이 터지면서 하루아침에 모든 게 바뀌었다."

삼양라면이나 설립자에 대한 기사에는 삼양식품이 1989년 공업용 우지 사건으로 인해 60%에 달하던 점유율이 10%로 떨어지면서 돌이킬 수 없는 타격을 입었다는 얘기를 한다.

그런데 위의 기사들처럼 대놓고 틀린 경우도 있지만, 우지파동때문에 전성기에 60%에 달하던 점유율이 10%대로 떨어졌다는 식으로 애매하게 쓴 경우도 많다.

혹시나 해서 확인을 해보았더니, 대부분의 기사들이 과장했거나, 진실을 왜곡했다.

아래는 당시 라면시장의 점유율이다.

추정치를 취합했으나 더 정확한 숫자를 구하기는 어려울 듯하다.

85년 삼양 40.9  농심 42.2

88년 삼양 26.0  농심 54.1   

89년 삼양 18.9  농심 60.6   공업용 우지

90년 삼양 14.4  농심 62.8

95년 삼양 15.5  농심 62.1

(88년 수치 수정. 아래 설명 참조)

삼양라면의 점유율은 85년에 이미 농심에 뒤졌다. 우지 파동 4년 전이다.

우지파동 한 해전 88년의 삼양의 점유율은 26.0%였기 때문에 우지파동으로 10%대로 떨어졌다고 주장하는 것은 완전히 틀린 것은 아니다.

그러나 우지파동때문에 전성기에 60%에 달하던 점유율이 10%대로 떨어졌다고 하는 것은 의도적으로 속이려고 하는 것에 가깝다.

다만 우지파동이 삼양의 회복 기회를 차단한 것은 분명하다.

도대체 왜 잘못된 기사들이 재생산되고 있을까?

확인하지 않고 이전 기사를 베끼던 자들의 의도는 그저 라면의 대부를 칭송하기 위한 것일 수도 있다. 그런 경우에 진실이나 숫자를 확인하는 수고를 할 리가 없다.

약간 음모론적인 시각으로 보면 식품에 대한 소비자들의 무지가 무고한 회사를 죽인다는 여론조성용으로 조작되었을 수도 있다.

아니면 정부의 무식하고 대책없는 규제에 대한 식품업계의 시각을 반영한 것일 수도 있다.

삼양이 농심에게 밀린 것은 농심의 신라면, 너구리, 짜파게티, 안성탕면이 소비자들을 사로잡아서이고, 공업용우지는 최소 4-5년 이상 지속된 점유율 하락에 쐐기를 박았을 뿐이다.

이유가 뭐든 전에 알고 있던 것과 실제는 다르고, 이것은 몇 개를 제외한 거의 대부분의 기사들이 틀렸기 때문이다. 다시 말하면 거의 대부분의 기자들이 틀렸다는 것이다. 추정하면 거의 대부분의 기자들이 앞으로도 틀릴 것이라는 것이다.

투자자로서의 교훈은?
시장, 회사의 장기적인 변화에서 외부의 충격은 방아쇠이거나 핑계, 면죄부일 뿐이다.
내부에서 진행되는 구조적, 근본적 변화가 실제 원인일 수 있다.

http://data.adic.co.kr/lit/thesis/1991/P0002007/05.html

2017/09/27.
위 표의 1988 농심매출을 2145로 수정 후 88년 점유율 다시 계산. 
(원래 글에는 88년 매출 합계가 틀린 것으로 보고 점유율을 계산했다가, 농심의 매출액 오류였다는 점을 확인하고 고침. 88년 삼양의 점유율은 26%로 높이고, 농심의 점유율은 54.1%로 낮춤)

	88	89	90q3	88	89	90q3
	매출	매출	매출	점유율	점유율	점유율	신장률
농심	2145	2525	2361	54.1	60.6	62.8	17.7
삼양	1030	789	540	26.0	18.9	14.4	-23.4
	325	368	368	8.2	8.8	9.8	13.2
	340	275	242	8.6	6.6	6.4	-19.1
	125	210	249	3.2	5.0	6.6	68.0
	3965	4167	3760	100.0	100.0	100.0	5.1

http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=001&aid=0004162683

96년 라면업계 매출실적
│ ＼ │ 95년 │ 96년 │ 신장률 │ 점유율 │
│농심 │ 4,574│ 5,349│ 16.9%│ 62.1%│
│삼양 │ 1,227│ 1,335│ 8.8%│ 15.5%│


http://weekend.heraldcorp.com/view.php?ud=20130111000387&sec=01-73-01&jeh=143

http://www.ceoscoredaily.com/news/article.html?no=897

inflation - brazil, russia

신흥시장 G7, 구매력 기준으로 G7 이미 추월
http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=018&aid=0003090568

예전의 bric mist 8개국에서 한국을 뺀 나머지 7개국의 GDP가 ppp로 선진 7개국을 앞질렀다고 한다. 만약 물가가 통제되지 않으면 좋은 시절이 끝날 뿐 아니라, 2000년대 이전으로 돌아갈 수 있다.

물가가 높거나 높아지는 나라는, 낮거나 낮아지는 나라보다 위험하다.
방향이 어느쪽이든 5%보다 지속적으로 높은 것은 위험하다.
물가가 높아지는 나라의 자본수지, 경상수지, 외환보유고는 위기발생시 사상누각일 수 있다.

브라질은 선거결과와 상관없이 어렵다고 봤지만, 러시아도 심각해 보인다.

korea, internet speed, traffic, cost

과점시장.
정부의 규제.
전세계 최고 인터넷 속도.
전세계 최고 인당 인터넷 트래픽.
전세계에서 가장 낮은 인터넷 비용.

독점, 과점 시장이라고 해서 그것이 곧 경쟁이 낮거나, 소비자에게 불리한 것이 아니다.
한국 바깥에서 보면 아래의 그래프는 그런 증거로 읽힐 것이다.


http://www.businessinsider.com/chart-of-the-day-the-fastest-internet-speeds-arent-in-the-us-2014-10


BI Intelligence


http://www.ustelecom.org/blog/us-gaining-world-internet-usage

http://www.bretswanson.com/wp-content/uploads/2013/10/Internet-Traffic-Per-User-by-country-2013.png




http://www.tvtechnology.com/default.aspx?tabid=204&entryid=9849

광고로는 일본이, 실제로는 한국이 다운로드 속도가 최고라고.

http://qz.com/198988/colombian-internet-is-some-expensive-internet/

한국이 맨 아래.



한국은 2013년 기준으로 전세계에서 가장 빠른 인터넷 속도를 보인다. 2위와는 비교 자체가 되지 않는다.
2010년부터 2013년 사이 사용량에서 미국, 캐나다와의 격차가 감소하고 있으나, 근소한 차이로 1등을 유지하고 있다.
비용은 oecd조사로는 전세계에서 가장 낮을 가능성이 있다.
(포함안된 후진국일수록 더 비쌀 가능성이 있으니)

결합상품, 결합요금이 일반적이기 때문에 비용은 유무선통신료 전체를 비교하는 것이 합리적일 것이다.
그러나 모든 조건에서 품질, 비용, 품질 대비 비용, 사용량, 사용량 대 비용을 각각 고려해도 한국의 인터넷이 전세계에서 소비자에게 가장 유리할 가능성이 있다.

무선은 최근 자료를 따로 찾아보지 않았으나, 비용을 제외하면 속도나 사용량은 비슷할 것으로 본다.

그러나 통신환경, 비용에 만족한다는 소비자를 본 적이 없다. 국감에서도 가루가 되고 있다.

그런데 경험으로 보나, 숫자로 보나 한국의 의료도 가성비로 전세계에서 최고 수준으로 보인다.

통신시장 비슷하게 혹은 그 이상 까인다.

이외에도 한국의 많은 시장에서 한국의 소비자들은 높은 가성비에도 불구하고 매우 큰 불만을 가지고 있다.

아직 원인이 무엇인지 알지 못한다.
소득, 고용의 변화와 관련이 있을 수도 있다.
만약 정확히 이해하면, 정치인이든 기업이든 큰 기회를 가질 것으로 보인다.

르네상스테크놀로지 수익율과 탈세 의혹

[SPECIAL REPORT] “데이터 만이 성공 투자 만든다”
http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=050&aid=0000034586

"르네상스테크놀로지는 1982년 설립됐다. 설립 후부터 그가 은퇴한 2009년까지 이 회사의 연평균 수익률은 30%에 달한다. 또 1988년부터 1999년까지 12년 동안의 누적 수익률은 2500%나 된다."

제임스 사이먼스는 매우 유명한 투자자이다.
위 기사에는 저 사람의 5가지 성공 비결도 나와있다.

그런데 저 사람이 어떤 노력을 했고, 얼마나 천재적인지와 별도로 수익의 원천은 다른 곳에 있을 가능성이 있다.

http://www.bloomberg.com/news/2014-07-21/renaissance-avoided-more-than-6-billion-tax-report-says.html

美 헤지펀드 7조원 탈루의혹…월가 발칵
http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=009&aid=0003260175

"르네상스테크놀로지는 이 같은 편법으로 68억달러(약 7조원)를 탈루한 것으로 알려졌다. 미국 퀀트투자의 대가 짐 사이먼이 운용하는 헤지펀드다."



합법이든 불법이든 다른 펀드, 다른 투자자들이 일반적으로 내던 세금을 안 내는 방법을 발견했고, 그것이 15년간 7조라면 저 사람의 재산 12조의 원천은 전체가 세금이라고 봐도 무방할 것이다.

평균 월 400억, 1년에 4800억을 14년 탈세를 했다면 원금이 약 7조원이다.
이것을 복리로 투자를 해서 12조원을 모으려면 연 8.6%의 수익율을 올리면 된다.

그렇게 보면 전세계 최고의 헤지펀드라고 해도 최근 물러난 빌 그로스의 30여년간 채권투자 수익률 10% 전후에도 못 미치는 것이다. 버핏의 40여년 장기 수익율 20%에는 발끝에도 못미치는 것이고, 미국 주식시장 100년 평균 약 7%보다 조금 나은 정도이다.

물론 세테크에 필요한 조단위의 초기자금을 마련하는 능력은 다른 문제이다.

결국 분야별로 최고로 유명한 버핏, 그로스, 로저스, 소로스 같은 사람들은 논란의 여지가 있어도 투자 능력이 의심되지는 않는데 비해 대개의 헤지펀드들은 전공분야가 뭐든 내용이 잘 공개되지도 않고, 초과수익의 원천이 세금, 내부정보, 폰지게임 등으로 연결되는 경우가 많은 듯하다.

사이먼스를 모델 삼아 신세를 망치고 있는 전세계의 천재 Quant들이 얼마나 많을지 생각하면 저런 의혹은 과거 코헨처럼 적당히 벌금으로 타협하지 말고 자세한 내용이 밝혀지는 것이 좋을 듯.


http://nypost.com/2014/10/10/sec-delays-decision-on-sac-fund-for-burned-investors/

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네이버 적금 계산기.
http://search.naver.com/search.naver?where=nexearch&ie=utf8&query=%EC%A0%81%EA%B8%88%EA%B3%84%EC%82%B0%EA%B8%B0&sm=tab_stc